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1月30日，内蒙古、湖北、新疆三地召开人代会。至此，31个省级地区的人代会均已召开，各地关于2024年的经济工作部署也陆续浮出水面。

预计2024年全国经济增长目标为5%左右

31省中接近半数地区的经济增长目标上调或持平。31个省级地区中，有15个地区的经济增长目标相比2023年上调或持平，上调幅度最大是0.5个点，北京、天津、辽宁、浙江均上调0.5个点。16个下调目标的地区中，有4个地区下调幅度超过1个点，包括：江西下调2个点、海南下调1.5个点、云南下调1个点、山西下调1个点。

2023年目标的实现程度决定各地2024年目标的制定。我们以各省经济增长目标的实现程度作为横轴，以经济增长目标的变动幅度为纵轴，绘制散点图。结果表明，上年经济目标的实现程度与次年目标调整幅度成正比。换言之，2023年达成目标的地区倾向于制定更高的增长目标，未达成目标的地区则对2024年目标更谨慎保守。

经济大省挑起稳增长的大梁。2023年经济体量排名前五的省份为广东、江苏、山东、浙江、四川，总体量达到49.9万亿，占全国的39.6%。这五省2024年的经济增长目标全部没有下调，其中浙江上调0.5个点，其余四省与2023年持平。2023年12月召开的中央经济会议指出“经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”。前五省份经济目标均上调或持平，体现了经济大省挑起稳增长的大梁这一要求。

全国增长目标一般与京沪一致，据此推测2024年经济增速目标预计为5%左右。十八大以来的2013-2023年，除2020年未制定全国增长目标，其余10个年份中，全国经济增长目标必然与以下两个指标一致：①上海增长目标；②京沪平均目标。比如，2013年、2019年、2022年全国增长目标都跟上海一致，其余7个年份都跟京沪平均目标一致。而2024年，京沪增长目标均为5%左右，据此推测全国增速目标预计为5%左右。当然具体表述可能是“5%左右”或“5%以上”或“不低于5%”，不论是哪种表述，5%大概率都是全年增速底线。

31省的加权目标5.4%，位于5%以上，也可作为佐证。按照2023年各省GDP占比，31省的加权目标为5.4%，较上年的5.6%小幅下调0.2个点，但仍在5%以上。另外，31省中只有天津的目标低于5%，其余30个省级地区都在5%以上，全国目标不太可能低于5%。

风险提示：产业政策支持力度不及预期；政策出台节奏不及预期；海外需求仍具有一定不确定性。

方正宏观团队

芦哲

芦哲：方正证券副所长，首席宏观经济学家，中国证券业协会首席经济学家专业委员会委员。曾任职于世界银行、泰康资产和华泰证券。在JIMF、《世界经济》、《金融研究》、等学术期刊发表论文二十余篇。第五届邓子基财经研究奖得主 ，2019和2020新财富固定收益研究第一名，2021 ISI 杰出成就分析师，2022水晶球宏观研究冠军。清华、人大、央财等多所大学专业研究生导师，上财EMBA教授。

张佳炜 ：伦敦政治经济学院金融经济学硕士，七年海外宏观与全球大类资产配置投研经验，先后担任平安信托海外投资部QDI1投资经理、德邦证券研究所海外宏观组长，对海外经济、货币政策、大类资产、美元固收有丰富实战投资经验。

刘子博 ：对外经济贸易大学金融学硕士，4年固收投研经验，曾从事高收益债买方研究，主要覆盖财政、信用(城投、地产、银行等)方向。致力于在“自下而上”的视角下，通过地方政府行光研究完善大类资产配置思路。

王洋：复旦大学政治经济学硕士，曾沉浸期货市场，拥有7年宏观利率和衍生品经验，研究领域横跨大宗商品、汇率和固定收益等市场，专注货币政策、国际收支、流动性等。

潘京 ：武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，6年宏观策略矿究经验。从宏观视角出发研究产业代际变迁和行业投资框架探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，构建Womal五因素模型，结合行业景气、盈利估值、资金流动、交易视角等中微观数捷预判行业轮动和市场风格。

占烁 :本硕毕业于中国人民大学，曾就职于德邦研究所宏观团队、中国建设银行研究院。侧重国内宏观经济和政策研究，研究领域覆盖消费、基建、地产、物价、外贸、财政等宏观主题, 拥有四年宏观研究经验。

李昌萌 ：中国科学院大学博士。侧重国内宏观和中观行业研究，研究领域覆盖国内宏观高频跟踪、中观行业景气和投入产出分析等方法论主题。

韦祎 ：香港中文大学经济学博士，侧重海外宏观与市场策略、大类资产与国际关系研究。

王茁：宾夕法尼亚大学政策与数据分析硕士。侧重美国经济与通胀分析研究。