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城投公司那么有钱，为啥还欠这么多债呢？

首先来说什么是城投公司，用一句话来解释，非常简单，就是地方政府的融资平台。

一、为什么会有这个融资平台呢？

为啥地方政府要建这么个融资平台呢？

因为从法律上来讲，政府是不能够向银行进行贷款的，那政府他又要进行开发，进行基建。那他上哪去搞这些钱呢？

他没办法，他就得通过建立城投公司来去做这件事。

那城投公司不是说指的是一家公司，比如说你在大街街上经常看到一个大厦，上面写着什么发展、什么投资控股集团、什么文旅集团，这一类的公司，其实它都是政府的融资平台。

这一类的公司，它都叫做城投公司。

二、那这种公司是怎么运作的呢？跟政府是怎么配合的呢？

举一个例子，比如说你是你们区的一把手，为了发展地方经济，你要在你们区建立一个工业园区。

那怎么建这个工业园区呢？

这就来了：

首先来说你是政府是吧？

第一步你要在你下面去建立一个城投公司，然后管委会把土地以资本化的方式注入给城投公司，然后进行百分之百控股。

城投公司拿到这个土地之后干什么呢？干生地开发。

啥叫生地开发？

政府划拨的土地一般都是生地，也就是说他没拆迁，人员还没遣散，还没转移，各种资质还没有齐全等等。

这些事呢，都交给城投公司来去做。

其实这是城投公司的一个很重要的一个职责。

为啥呢？

因为城投他们所承载的任务，一般来说都是投资比较大，周期比较长，盈利比较缓慢的这种项目。

因为都是大项目，它不像说我们买股票，你随时进，随时就可以退。

但是这种投资你想想，往往一旦投资进去了，它就不可逆。所以这类的工作呢，就得由城投公司来去做。

你比如说拆迁，那一旦拆不好了，那就容易闹事儿啊，所以城投公司来去做，做生地开发，这个呢也叫做土地一级开发。

那么生地拆迁、平整、资质全部都完了之后，它变成什么地呢？

有生地就得有熟地，所以你看到说万达、万科这些开发商，拿到的这些地都是熟地。

他们进行的是什么呢？他们进行的是二级开发。是这样的一个过程。

接着城投公司拿到这个生地之后，处理完了变成熟地了，这个时候怎么办呢？

这个时候管委会这边会来去做回购，出转让费，然后就给到成投公司了。

那生地开发这个事，它是一个投资很大，但是利润很低的这么一件事儿。

三、城投公司资金来源

他去做生意的开发钱从哪里来呢？

城投公司资金来源有两个渠道:

第一个、他可以从这个银行来进行贷款。

第二个、他能够发债。

而且资质比较好的，表现比较优异的城投公司，发债都可以达到 AA+ 的级别。

所以他就可以来融钱，这就是我们前面说的，它也是地方政府的融资平台。

那我们还讲前面这个工业园区，工业园区熟地，政府回收了之后，他要干什么呢？

他要进行：招拍挂。

也就是我们经常看到什么拍卖拍到土地啥的，这就是招拍挂。

那如果这个工业园区，你只是把生地变成熟地不行，还得有人去建设、去招商、去运营。

那如果说这家城投公司他能做，他就一起都做了。

如果他做不了，你再通过招拍挂的方式，另外一家公司来去中标。

他来去做这种建设、招商、运营这种事儿。

那么你比如说像苏州工业园区，这是全国比较出名的工业园了，他就交给给中新集团去做了。由中新集团来进行运营，把更多的企业招到工业园区里边来，城投整个的流程就是这样子过来的。

四、城投公司特点

所以这一类的城投公司，一般来说是有几个特点的。

第一、有政府大量的土地资源注入；

第二、这类公司的存活一般是依赖于政府补贴；

举个例子，比如说成都宽窄巷子，它就是城投集团拿下土地，然后进行征地整理、建设，后面又交给了成都文旅集团。

成都文旅集团那会儿主业就是开发宽窄项目，但是他也不是说一下子就盈利的。

你看 15 年 16 年的时候，全年的利润大概只有 6600 多万。

但是他一年给政府拿到的补贴就有两个多亿，五花八门的补贴。

比如说把税返给你、比如说公共预算里面有旅游产业基金，直接就补给你们这个集团，他就靠这些补贴来进行生活。

后面《预算法》整理了之后，政府的补贴就没有那么多了，但是那个时候人家一年也差不多将近两个亿的利润了，就开始好起来了，然后政府补贴大概可能就是 4000 万以下了，这个补贴就越来越少了。

第三、政府可以给他们提供隐性担保；

按照担保法的角度来讲，政府是不能给任何一家公司提供担保的。

但是城投类的公司不一样，因为政府本身有大量的土地资产的注入，银行或者说其他的资本，他就会觉得说你不会轻易破产。

第四、盈利能力弱(慢)

因为他们承建的都是这种大基建、周期性比较长、风险比较高、盈利性一般，没有那么强的项目。

所以他们的盈利能力一般来说是比较弱的，甚至说盈利能力是比较慢的。

那么因为这个情况，就会导致在短时间之内，他们就会有大量的债务。

但是你说这种模式是不是就不好呢？

其实也不是，我们还是拿成都宽窄巷子来说，成投宽窄巷子也是这种模式下的这个产物。

这种模式叫什么呢？叫做 PPP。

第一个 P 是：public；

第二个 P 是：private；

第三个是：partnership。

他也不是说我们国家首创，这是在海外就已经验证的模式。

这个叫做政府和社会资本的合作。

政府提供土地，然后进行资本化。然后变成了熟地之后，一些机构来建设运营。

比如说万达，他们就建这种万达综合体商业体。

这就是典型的 PPP 的模式。这种模式好不好呢？

我们不能说一概而论。

比如说宽窄巷子是盈利的，这个周期是比较长的，是比较慢的。但是呢你想宽窄巷子它一旦建成了之后，它就成为了成都一个非常有利的名片之一。

每年能够给成都带来游客两千多万，但是每个人消费 50 块钱就十个亿，那么给当地的餐饮、交通、经济 GDP 就带来了很大的一个增长，也促进了就业。

所以这都是城投公司所做的这些贡献。但是呢，它确实在整个的进程当中确实是举了不少债。

一套下来，咱就说有没有像是：

接！化！发！这样运营的？