2023年12月1日，短剧游戏板块大涨超5%，抖音概念股亦获得集体拉升。是什么力量推动行业迅速发展？有多位公私募基金经理11月以来马不停蹄调研短剧概念。

随着海外的短剧热潮传至境内，11月初便在A股掀起一轮热浪，短剧板块曾连续多日上涨超3%，单日最高涨幅达7.26%，而三季度以来不少公私募基金积极“埋伏”布局。

多位基金人士表示，在5G等数字化网络普及下，受众利用碎片化时间的效率大增，而成本低、趣味性高且更新速度快的短剧在海外大受亲睐，这轮热潮或助力国内抖音付费视频及短剧市场的迅速发展，但也需要警惕短剧概念股过热现象。

短剧及抖音概念火热

2023年12月1日，同花顺数据显示，包括短剧游戏、抖音概念等传媒赛道大幅走高，两个板块分别上涨5.36%和4.22%，其中因赛集团、捷成股份、华策影视、蓝色光标、引力传媒、姚记科技、盛天网络、游族网络等个股上涨超10%，包括短剧“领头羊”中文在线在内的其他传媒股亦表现出色。

10月以来，随着短剧游戏的爆火出圈，中文在线在海外布局的短剧APP“Reelshort”一路攀升，更是一度力压Tik Tok冲上美国的iOS娱乐榜榜首，“霸道总裁爱上我”“先婚后爱”“豪门恩怨”及“赘婿逆袭”等剧正席卷欧美。受此影响，截至2023年12月1日，中文在线自11月以来累计大涨超110%。

一家负责短剧业务的企业人士向记者透露，海外一部短剧的成本约为15万美元，主要由海外的华人团队拍摄制作，这些剧情简单又“狗血”的爽剧一般有70至90集，每集成本在2000美元左右，时长往往为1至3分钟，一般前几集免费而后续则要付费收看。

该人士笑着称，这些短剧并非都深受追捧，比如国内津津乐道的“赘婿逆袭”在欧美遇挫，欧美人无法理解女婿与丈母娘之间复杂的纠葛，他们更加喜欢狼人、吸血鬼等本土故事主题，但其中往往充斥着“霸道总裁”的精髓。

这些火热的短剧吸引了海外用户的关注和付费观看。根据第三方数据，Reelshort在2023年10月份的下载量达到225万次，流水约为350万美元。

对于国内短剧市场的发展，上述人士表示，主要分为微短剧和小程序短剧两类短剧，前者一般为10分钟一集、体量在25集左右，主要上线“优爱腾”芒果以及抖音、快手等平台；后者则1分钟左右一集，长达上百集，更多是在小程序上出现，也会经常现身抖音、快手等平台。

该人士进一步表示，微短剧的制作成本一般在200万元到300万元之间，平台A级剧制作成本也会达到3000万元以上，拍摄周期在一周至数周不等。2023年度最受瞩目的项目是由腾讯视频、中文在线等联合出品的《招惹》，剧集累计分账已突破2000万元，被业内视为标杆之作。

“一部小程序短剧的成本大致在30万元，虽然投资少，但每一个环节要把握得更为细致，而完整看完一部短剧的费用则在百元以上，单部剧的用户充值总额却能出现破千万元乃至破亿元，能实现几十倍、百倍回报了。例如，爆款作品《无双》上线48小时破5500万元，8天收入过亿元。”这位人士继续解释道。

公私募积极布局密集调研

2023年上半年，传媒、游戏等应用终端受火热的人工智能助力下强势爆发，但三季度均震荡下行，不少个股“回吐”上半年的涨幅，而许多公募基金三季度布局力度不减，也有不少百亿私募“惜售”二季度布局的筹码。

不久前，西部利得基金公司基金经理盛丰衍在社交平台上发文称，一口气观看了35集短剧，一集90秒，并配上了相关截图。截图显示，盛丰衍以9.9元购买了网剧《季总，您的马甲叒掉了》。他表示，第一次看霸道总裁剧很上头，但免疫得比较快。

截至2023年12月1日，11月以来有不少公私募基金争相调研短剧风口，密集“扣门”相关个股。Wind数据显示，中文在线成为华夏基金、易方达等公募基金11月份最受关注的三只个股之一；淡水泉在11月初两次现场调研中文在线，而高毅资产和正圆投资也分别调研华策影视、天地在线，主要对短剧概念感兴趣。

近一个月获得公私募基金在内的83家机构密集调研5次的中文在线，在接受调研时表示，Reelshort如此表现背后是源自公司对内容的理解和多年积累的资源，在多个国家的AVG领域排名领先，积累了大量女性相关的内容和用户，这些内容说明了公司对于女性题材十分擅长，深知女性用户的需求点。

该公司进一步表示，对短剧市场持乐观态度，预测市场规模仍将高速增长。因此会继续加强在短剧业务方面的投入，同时注重内容和质量，充分利用过去积累的网文小说内容，并鼓励创新。

此外，华策影视、天地在线也回答了机构对其在“短剧和微短剧”领域的投入和布局，以及团队的建设情况等问题。

除了调研之外还有不少公募基金三季度以来积极布局传媒股。例如，前十大重仓股密集布局引力传媒、华策影视、欢瑞世纪、奥飞娱乐、慈文传媒等多只短剧概念股的泰信行业精选混合近期表现出色，截至目前，该基金今年以来累计上涨近40%，暂居主动权益类基金“前三强”。

此外，博道成长智航、华安媒体互联网分别新进41.08万股因赛集团、1278.49万股华策影视；银河文体娱乐主题、银华乐享分别加仓89万股横店影视和110万股完美世界。“名将”金梓才管理的财通价值动量、财通成长优选合计持有超1000万股中文在线。

同时，也有不少百亿私募三季度“惜售”传媒股。例如，玄元投资旗下的玄元元定6号私募基金2023年三季度继续持有1251.1万股中文在线，另一只产品玄元科新241号私募基金也继续持有662.79万股姚记科技。

阿巴马资产也继续持有姚记科技592.94万股；仁桥资产和瑞丰汇邦分别继续持有85.73万股新经典和3134.14万股星辉娱乐。梅山保税港区凌顶投资则对引力传媒、顺网科技更感兴趣，分别持有前后两只个股535万股和1134.95万股。

把脉传媒赛道后市走向

近期，短剧概念股助力传媒板块不断走高，抖音付费视频热度来袭，让传媒股进一步发酵，是什么力量推动该行业迅速发展，多位公私募机构人士给出了自己的理解。

黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为，短剧概念和抖音付费视频对传媒行业带来了多方面的积极影响。一是鼓励创作者以创新的方式进行内容创作，增加了创意和内容的多样性；二是为行业带来了新的商业机会，创作者可以通过付费订阅、广告合作等方式获得更多的收入，激励了更多创作者投身于短剧创作；三是短视频的短时长和简洁内容适应了现代用户的快节奏需求，吸引了更多用户的参与和互动。

排排网财富研究员卜益力表示，看好短剧和抖音付费视频的发展前景，在5G等数字化网络普及下，受众利用碎片化时间的效率大增，而成本低、趣味性高且更新速度快的短剧在海外大受亲睐，这轮热潮或助力国内抖音付费视频的迅速发展。

信达澳亚基金认为，短剧行业在过去几年经历了比较快速的增长，为大的平台方带来了新增流量和内容创新的模式。国内来看，短剧行业的门槛并不高，有相关公司当前也在布局海外市场，探索差异化道路。基于大模型的底层基础，泛娱乐品种后续可能将进入推广周期和迭代周期。

经过2023年第三季度的回调，传媒板块估值性价比似乎更为凸显，而该板块在2023年一季度和5月至6月份均出现两轮强势攀升，不少投资者纷纷热议传媒赛道在2024年会有怎样的投资机会。

陈兴文分析称，从基本面上看，短剧、小游戏等下沉渠道内容仍处于发展红利期，而内容审核等政策的缓和以及国家对数字经济的鼓励，也对游戏、影视、广告、出版等传媒子行业起到了催化作用，看好明年的市场表现。

在卜益力看来，传媒板块2023年下半年来调整足够充分，估值处于合理偏低水平，叠加近期消息面利好刺激不断，包括真人互动游戏、短剧的爆火等。此外，AI大模型的超预期发展，一方面对文化传媒板块起到了降本增效作用，另一方面也激发了拥有数据资源的文化传媒公司的潜在价值。

某公募基金人士则认为，短剧行业的发展前景虽好，但目前很多公司在短剧方面并没有相关的业务支撑，题材也比较单调，对于此类概念股来说，可能无法从业绩上真正受益。而且此时短剧行业的热度已经持续一段时间了，不建议投资者盲目押注赛道。