最近，我有幸受邀参加了华夏基金李彦的新发基金的调研活动。

说来还真巧，学过我去年4月上线的课程《如何为客户构建“风格匹配”的基金组合》的小伙伴应该还记得，在“行业趋势风格”这一章中，我特地挖掘了几位我看好的行业趋势风格的基金经理，其中就有华夏基金李彦。

原本，我一直以为像李彦这种“全行业轮动”型基金经理，不会对某一个单独的行业有相当深入的研究。但是，没想到在参加了李彦经理的调研会后，我惊讶得发现：作为一个全行业基金经理，李彦竟然能够对某一个行业中近期发生的热点事件如此关注，还能现场立马讲出数据和国内外相关政策，进行更深度的分析解读。

李彦：踩点精准的趋势风格基金经理

去年4月，我在做《基金风格》专栏时，之所以会选李彦，不仅因为他极致的行业趋势风格，也不仅仅因为他的业绩好，还因为他很特别——他是我调研的这么多基金经理中，明确说自己的理论基础是“政治经济学”的。用李彦经理的话来说：“政治经济学是基于对政治和历史的长期研究，深刻理解中国特色社会主义市场经济，挖掘国家产业政策支持的行业进行重点投资。”

众所周知，我国的各行各业都是受政策影响相当大的。比如21年的“反垄断法”就把“中概互联”暴击了一波；又比如“医药集采”就把医药行业也暴击了一波。因此，想要在A股脱颖而出，“读懂政策”无疑是对原本就非常专业的基金经理的莫大的加成！

手握“政治经济学”这把利刃

李彦经理的业绩如何？

李彦有着近10年证券行业经验，其中超2年公募管理经验，2020年6月起担任华夏兴和混合的基金经理，任职以来累计收益110.6%，超越基准收益率104.0%，年化收益率高达32.6%！

除了超额业绩明显之外，华夏兴和的近3年的最大回撤低于25%，要知道很多基金在2022年最大回撤都超过了30%！沪深300的近3年最大回撤也达到了39%！因此，李彦还有着远超市场平均的回撤控制能力！

李彦是如何做到控制回撤的前提下，获得亮眼的超额回报呢？

那就要靠他精准的行业轮动能力！

李彦经理对行业轮动的把握

有多精准？

早在2015年，李彦还是研究员的时候，就因为重点推荐了高端白酒，成功晋升为基金经理助理。当时2012年“三公反腐、八项规定”推出后“党政军”对白酒消费占比已经被打到了极低点，所有的人都背被笼罩在悲观之中，所有人都觉得整个白酒市场彻底完了。而李彦冷静分析出了2个至关重要的数据：

因此，李彦坚定推荐了高端白酒。

翻看他最近几年的持仓变化，李彦的“行业轮动”可谓是“精准+果断”！

在2020年初，我依稀记得，那时的新能源还被很多人说成是“骗补贴的泡沫行业”，外加当时全市场的注意力都被食品饮料和医药吸引，谁还注意得到新能源，然而就在那时，李彦便开始重仓新能源行业了。到了2021年，当全市场都开始“抱团新能源”后，李彦又赶紧撤退，将华夏兴和100%的仓位全部加到了军工板块身上。

中证新能源源指数：

最妙的是，在2021年Q2的这波调仓，不仅成功“逃顶”的21年火热的新能源，更是完美“抄底”军工板块。

#2021年1季度 >>

#2021年2季度>>

中证军工指数：

从白酒到新能源再到军工，我们可以发现：李彦对“行业”没有带个人情感的偏爱，绝不恋战，见好就收！调仓也完全不拖泥带水，非常大刀阔斧。同时，也反映出他擅长“逆向投资”的特点，在大家都不看好时，果断出击，在大家都蜂拥而至时，他急流勇退。

把握复苏行情，就选华夏行业甄选混合

2023年是“后疫情”时代新生活的开局之年，中央经济工作会议明确从改善社会心理预期、提振发展信心入手，着力扩大内需，各个行业正处于复苏通道中，叠加货币环境温和宽松，那些前段时间跌得厉害的成长板块，有望迎来像样的反弹行情。

李彦经理的新发基金“华夏行业甄选混合”是一只全市场行业轮动的偏股混合型基金，旨在为投资者捕获优势行业的大周期级别的行情。在这次策略会上，李彦也明确表态了2023年，他看好三大产业：

高端制造领域：包括新能源、新能源车、风电、光伏、半导体等。

消费行业：包括食品饮料、农业、家电、社服、航空、保险、地产。

科技行业：包括人工智能、云计算。

大部分基金经理看好新能源的话，主要会围绕新能源优势去讲，比如重要的战略地位，比如新能源车销量等等。但是，李彦经理的“理由”更实在，更直面问题，而不是只讲一些大家都知道的东西。

他在调研会上说：

“当前中国新能源汽车在补贴快速退坡之后，确实面临着比较大的销售压力，现在市场对于未来半年到一年也非常悲观。现在是短期预期底部，也就是销售数据的底部，后面就会重点观察它起来的幅度和力度。”

同样，当被问到为什么不投今年火热的“信创板块”时，他也将自己的思考和盘托出：

“个人认为军工和信创或国家主导的信创都主要是吃的财政饭，而今年整个财政压力非常大，所以我个人觉得虽然像军工这些重点行业的军费支出不会明显波动，而且会保持略有增长，但整个体系里面的降价压力是非常大的。所以今年就不去重点投资军工行业了。”

看到他这样的回答，我的内心是更踏实的。因为我很清楚这位基金经理是下了功夫去挖掘更多信息，去整合信息和深入思考了的，是对行业有自己的理解的。而不是盲目跟风。

最后想说，像李彦这种“行业轮动”型基金经理，其实我们不太需要去知道他即将去买哪些行业，我们只需要相信他可以把握住他所看好的行业拐点即可。如果你平时没有时间去研究行业数据，没有时间去研读政策，不妨选择李彦的华夏行业甄选混合(A:017600C:017601)，该基金目前正在火热发行中，是李彦经理今年重磅打造的新产品，大家可以积极关注起来！