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转自：市场资讯

在市场纷纷呼吁牛来了的时候，今日医药股再度闪崩，市值3000亿元的恒瑞医药跌超9%，盘龙药业、首药控股等午后跳水大跌，九典制药跌超13%，迈得医疗跌超9%。一品红、立方制药、人福医药、华东医药等跌超5%，吉贝尔、信立泰等跟跌。

据中央纪委国家监委网站消息，7月28日，纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开，中央纪委副书记、国家监委副主任喻红秋出席会议并讲话。

值得一提的是，7月1日医疗信息化龙头卫宁健康实际控制人、董事长周炜，因涉嫌行贿罪被广东省茂名市监察委员会立案调查及实施留置之后，7月29日，科创板生物医药公司赛伦生物实际控制人、董事长范志和，因涉嫌职务犯罪，也被上海市监察委员会实施留置并立案调查。

对此恒瑞医药回应：股价波动受多种因素影响，公司经营一切正常。据业内人士透露，今天下午，某医药大省将召开全省医药领域腐败问题集中整治工作视频会议，“采取坚决有力措施整治违规违纪违法行为”。另外，部分药企开始叫停医药代表进院、暂停讲课费。这对于相关公司的营销方式而言，可能会构成巨大冲击。

华泰医药表示，我们认为今天市场的反应过于激烈，尤其是药品板块的跌幅居前，我们认为主要还是情绪层面的因素占主导。我们认为医疗反腐对于药品板块的印象极其有限，原因如下：

1. 最根本的原因，药品销售费用在近几年有大幅的下降，本身的费用率并不高。对于专利药专科药来说，销售费用率已经下降至30~35%。由于创新药确实需要非常大量的学术推广和医生教育，才能保证使用的有效性和规范性，对于绝大部分公司来说销售费用率已经控制在非常合理的范围内；

2. 上市药企合规标准较高，风险不大。医药行业历史上经历过大小多轮反腐，国内的大型制药企业和上市企业已数次提升过自身的合规标准，绝大部分公司的合规标准和合规成本远高于行业平均水平。一旦出现严查的情况，首当其冲影响的还是销售规范性较差大包商，非上市的小型药企。合规性较好的行业龙头甚至有望获取更多市场份额；

3. 对收入，尤其是利润端的影响有限。主导上市公司收入的最大因素依然还是市场需求，我们认为医疗需求依然强劲，医保政策也持续转暖。即使在合规要求不断提升的情况下，大型药企的销售将会受到最轻微的影响，以及销售费用率也有望进一步降低从而提升利润率。从目前的沟通情况来看，药企对于下半年的展望普遍依旧是乐观的；

4. 我们对于未来医保政策持续转暖，医保相关度最高“大制药”板块受益最大的判断依然不变。结合销售费用率低，治疗型用药占比高等指标综合判断，今天跌幅居前的处方药公司非常值得抄底，如恒瑞医药、华东医药、恩华药业、仙琚制药及信立泰等。