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袁艺博 证券分析师

SAC No：S1150521120002

轻工制造

6月29日召开的国务院常务会议，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，就促进家居消费部署相关举措。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。商务部消费促进司司长徐兴锋曾在4月3日的新闻发布会上表示，着眼于恢复和扩大消费，今年将完善政策措施，疏堵点解难点。聚焦汽车、家居等重点领域，积极推动出台一批促消费的政策措施。我们认为，本次审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，为国家层面出台一系列推动消费政策的重要组成部分，且从政策端对家居行业形成托底。1-5月，国内家具类商品零售额实现4.5%的平稳增长，而此次政策出台后，预计将进一步夯实年内行业保持良好景气度的基础。本次国务院常务会议还指出，一方面要通过建立健全相关质量标准等促进高品质家居产品供给，另一方面，要鼓励和支持企业加大产品研发创新力度，利用大数据等精准满足和创造消费需求，提高定制化服务质量，有效满足家居消费提质升级需要。我们认为，政策指明行业发展方向，头部企业将依托于强大的制造能力、研发能力和营销能力继续引领行业发展趋势。重点推荐：欧派家居、索菲亚和顾家家居。

今年1-5月，彩票销售额累计值为2,251.71亿元，同比增长50.03%，5月单月销售额为500.21亿元，同比增长52.66%。整体上看，今年内彩票行业保持较高景气度，前5月福彩销售额同比增长16.18%，体彩销售额同比增长73.72%。我们认为，疫后伴随体育赛事的恢复，以及下半年杭州亚运会的召开，有望继续支撑彩票销售额保持较高的景气度，尤其是体彩销售。建议关注彩票印刷相关个股。

纺织服饰

内销方面，618电商大促落幕，运动户外产品成为最受欢迎的品类之一，京东平台帐篷、垫子、桌椅销量同比增长35%，户外背包销量同比翻倍。唯品会平台防晒衣销量同比增长96%，徒步、登山、越野鞋销量同比增长54%，冲锋衣销量同比增长264%。从今年618的整体销售情况来看，消费信心正在恢复中，居民对于服饰类产品仍保持相对良好的需求。建议关注国内户外用品龙头探路者。

海外市场方面，耐克发布2023财年数据，全年销售额同比增长9.65%，达到512.17亿美元，其中第四季度收入达到128.25亿美元，同比增长4.83%。大中华地区第四季度销售额18.10亿美元，同比增长16%。2023财年，耐克存货为84.54亿美元，同比仅增长0.40%，存货周转率达到3.43次，较2022财年提升0.13次。同时，耐克管理层预计24财年公司收入增长中等个位数。我们认为，耐克作为全球头部运动品牌，其2023财年营收的双位数增长、库存的好转，以及对于2024财年的营收增长指引，在一定程度上反映了海外库存的正在逐步转好的迹象，进一步强化纺织制造板块下半年订单向好的预期。建议关注头部纺织制造企业。

推荐组合

欧派家居、顾家家居、索菲亚、晨光股份、探路者。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。