炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

祝涛证券分析师

SAC No：S1150516060002

核心观点

科创50ETF期权获批

上海证券交易所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权，本次上市两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权和易方达科创50ETF期权，并且根据科创板股票涨跌幅设置，科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%。

这样，金融期权市场体系将进一步得到完善，已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50这七个不同市值或版块的代表性市场指数。

华夏科创50ETF和易方达科创50ETF跟踪的科创50指数(000688)，是由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，能够反映科创板市场上市公司的整体价格表现。

从市值分布来看，指数成分股的市值集中在200亿以上，且在各个市值区间分布较为平均。从行业分布来看，科创50指数成分股的行业分布较为集中，权重排名第一的是电子，权重超过50%，排名2-5的行业为电力设备、计算机、机械设备和医药生物，权重在4%-20%的区间内。

从波动率来看，自2020年以来，多数时间科创50的波动率是要明显高于其他标的指数的，历史中位值达到26.5%，且其波动率的波动幅度也要更高一些。

新期权上市后可关注的机会

波动率交易机会：在各期权标的指数中，科创50指数是波动率最高的一个，波动率的波动范围也相对更大，这意味着存在更多的交易机会，因此，科创50ETF期权可能会成为较好的波动率交易的标的。此外，上市初期科创50ETF期权可能存在较高的波动率风险溢价，若隐含波动率相对于历史波动率溢价较高，可关注上市初期做空波动率的机会。

跨品种相对价值交易机会：华夏科创50ETF和易方达科创50ETF跟踪的是同一个指数，可以关注二者之间相对价差套利的机会。

指数增强策略：滚动卖出当月价外认购期权，根据市场趋势动态调整备兑比例，构建备兑指数增强策略，用于上证50指数上可以取得年化5%以上的超额收益。同样，备兑指数增强策略可以尝试用于科创50ETF期权上。

模型完全根据历史数据总结，不代表未来收益。

以上内容来源于渤海证券研究所2023年06月06日《渤海证券研究所晨会纪要》

免责声明：本公众订阅号为渤海证券研究所设立，它不是渤海证券研究报告的正式发布平台。本订阅号仅面向渤海证券研究所客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，渤海证券研究所不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，其他订阅人如需使用推送信息，应寻求专业的投资顾问的指导帮助及后续解读服务。

本订阅号推送信息是基于渤海证券研究所已正式发布的研究报告基础上进行的编撰，或根据公开信息的机械整理，任何完整的研究观点，应以渤海证券研究所发布的完整报告为准。渤海证券研究所对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本研究所做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，渤海证券研究所不就本订阅号中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，任何订阅人，特别是其他订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，渤海证券研究所不对任何订阅人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。本订阅号的版权归渤海证券研究所所有，未获得渤海证券事先书面授权，任何人不得对本订阅号推送信息进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券研究所”，也不得对本订阅号推送信息进行有悖原意的删节和修改。如因侵权行为给渤海证券研究所造成任何直接或间接的损失，渤海证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

审核：张敬华、任宪功

复核：崔健、王文君

编发：郭苓芝