炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订 .....
严正声明:原创文章,未经允许,不得转载。转载时务必注明作者及文章来源:今日新闻网-海通金工 | 通往绝对收益之路(八)——“固收+”产品股票端的量化解决方案,否则必举报并保留进一步追责的权利。
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
冯佳睿
海通金融工程研究首席分析师
S0850512080006
投资要点
2019 年以来,随着市场资金对绝对收益产品的需求不断升温,“固收+”产品的规模和数量都出现了显著增长。我们在前期报告《深度剖析连续 10 个季度正收益的“固收+”基金——权益投资篇》中发现,业绩优异的“固收+”产品,在股票端的管理方法上都有鲜明的特征。这其中既有共性,也有差异。本文将分别从择时、行业选择和选股三个维度,分析优秀“固收+”产品的股票端管理模式,为我们从量化角度寻找合理可行的股票端管理方案提供借鉴和参考。
复盘绩优“固收+”产品的股票端操作特征:1)资产配臵方面,股票仓位的变化幅度明显收窄;择时能力突出的产品,排名优势不再明显。2)行业轮动方面,近年的绩优基金,行业配臵并非一成不变,在各个时期都有一定的倾向。3)个股选择方面,“固收+”产品整体偏好大市值、低估值的股票;选股能力优异的基金,业绩排名有保障。
用量化策略模拟“固收+”产品的股票端:我们针对“固收+”产品的特征,设计了价值风格、小盘风格、基于龙头公司的行业轮动三种量化策略,每种策略又包含 2 个细分组合。我们将这 6 个组合作为股票端,Wind 短期纯债型基金指数作为债券端,模拟“固收+”产品的净值。此外,我们还引入了宏观动量月度择时和逆周期季度资产配臵两大模型,调整股债的配臵比例,优化组合的收益风险特征。
情景 1:不做择时的简单月度再平衡。股票端采用 PB-盈利、小盘价值优选和小盘成长策略的效果最优。在股债 10-90 中枢下,3 个组合均可实现 5%的年化收益和 3%的最大回撤。
情景 2:引入宏观动量月度择时。股票端采用小盘价值优选和小盘成长策略的效果最优。在股债 10-90 中枢下,2 个组合可实现 7-8%的收益和 3%左右的最大回撤;在股债 20-80 中枢下,年化收益接近 10%,但最大回撤也会超过6%。
情景 3:引入逆周期季度资产配臵。股票端采用 PB 盈利+小盘价值优选和 PB 盈利+小盘成长的效果最优。在股债 20-80 中枢下,2 个组合可实现8%以上的年化收益和 5%以内的最大回撤,且每年均优于股票端为沪深 300 的基准。
风险提示。本报告所有分析均基于公开信息,不构成任何投资建议;模型误设风险,因子失效风险,历史统计规律失效风险。
炒股开户享福利,送投顾服务60天体验权,一对一指导服务!本文仅代表作者观点,不代表本站立场,以上所展示的信息来源于网络,内容的真实性、准确性和合法性由发布者负责,如有侵权及时联系本网站。
作家 :华商报 阅读:79
骆驼股份(601311.SH) 公司快评:投资建设低压及...
作家 :舌尖上的胖子 阅读:59
多股“30CM”涨停!北证50大涨超5%,发生了什么?...
作家 :禁止访问 阅读:82
中国中免(601888.SH) 公司快评:上海机场参股日...
作家 :财经论天下 阅读:78
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主....阅读:94