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2月23至26日，浙商证券2023年“阳和已动·大地春回”春季资本市场峰会成功举办。这是一场超2000人线下参与、超6000人次交流的盛会，超1000名机构客户、500余位上市公司金牌高管、50多位专家学者亲临现场，共组织各类交流600余场，7大主题论坛场场爆满，座无虚席，为专业机构投资者、上市公司及业内资深专家搭建了专业深度的交流合作平台，系统全面地展望了资本市场的新篇章与新机遇。

食饮论坛由浙商证券食饮首席杨骥领衔。特邀白酒、啤酒、休闲零食、奶业等领域的资深专家，围绕“踏雪迎春，拥抱复苏”这一主题进行了深度分享和交流。

踏雪迎春 拥抱复苏

杨骥

浙商证券食饮首席

当前食品饮料正在演绎三大阶段投资机会：

①疫情防控优化后，迎来估值修复期；

②伴随消费场景的修复，终端数据持续恢复，行业β性机会显著，动销率先超预期的标的或将拥有强弹性；

③当前重视α性机会，重点关注动销数据恢复可持续以及边际改善明显的标的。

线下消费场景全面恢复，关注大众消费旺季动销及白酒招商旺季超预期带来的投资机会。

中国白酒知名专家

1、近况跟踪：春节动销超预期，库存相对减少，批价仍未恢复。

2、量价周期新思考：将以细分价位带内部升级为主。

3、认知从标签化到理性化：

1）两瓶酒：面子酒VS里子酒。当前酒企需要：①创造更好的里子酒，进行成本结构创新：去掉包装，扁平渠道，极简风格，加码酒体，从而获得利润；②为面子酒创造更大价值：极致产品、极致体验、极致服务，做非标、老酒、文化。

2）行业终局：集中化。①大企业；②小酒庄；③特色化。

4、超级单品的诞生周期越来越长；

5、卓越企业三大特征：先天禀赋优秀；精准供给能力，保障渠道推力；需求创造能力，批量转化消费者。

元月

中国酒业协会啤酒分会秘书长

中国酒业协会工坊啤酒专业委员会秘书长

2022年啤酒行业呈现产量增多、收入利润较快增长、头部CR5份额稳步提升、精酿啤酒热度显著提升、高端化加速态势。

展望2023年，啤酒行业或将呈现高端产品市场竞争加剧、原料及包材成本仍有压力、终端业态多元化特征。当前啤酒消费复苏区域分化、场景分化，经济韧性强的区域和出行聚会场景恢复较快，未来消费复苏的程度和可持续性取决于劳动力市场、家庭收入和消费者信心的潜在改善。

陈兵

中国奶业协会国际部主任

首席经济分析师

当前正处于奶业下行周期的下半场。全年原料奶供过于求几成定局，上游奶价大概率企稳，成本高企，利润空间继续收窄，消费复苏成色有待确认，上下游市场集中度进一步提升，头部企业获得更大发展空间。

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