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我们认为22H2建材板块蕴含较大投资机会，然而在“房住不炒”背景下，地产端对建材需求的拉动仍存不确定性，出于审慎考虑，维持行业评级为“增持”。

随着地产政策加码、效力传导以及疫情影响消退，在21H2低基数背景下22H2有望看到地产周期触底。其中竣工端在“保交付”推动下，此前停滞的竣工修复逻辑有望继续演绎；地产政策“托而不举”，由于预售资金监管趋严，经历近两年残酷的经营压力测试后，我们认为房企重新加快开工的意愿或较为审慎。

消费建材：经过复盘消费建材在此前地产周期中的估值变化规律，地产周期拐点的出现或将是加大板块配置的积极信号，消费建材“β”有望迎来趋势性修复。我们认为机会仍在龙头股，抗跌龙头和超跌龙头均有可能呈现出较大投资机会。

竣工端建材品种此前积压需求有望集中释放，弹性和确定性较高。玻璃行业已处周期底部，有望重回高景气。开工端或有压力，但相关建材品种受基建需求拉动，整体亦不必过度悲观。其中，作为地产早周期产品，水泥仍有短期博弈的估值修复机会。

风险提示：基建投资不及预期；房地产下行超预期；原燃材料价格上涨等。

发布日期：2022-06-08