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今世缘:又因信披违规被罚 全国化布局emo

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:又因信披违规被罚,全国化布局emo……

今世缘:又因信披违规被罚 全国化布局emo

警示函信息显示,今世缘于2018年8月底使用自有闲置资金5000万元购买委托理财,使得连续12个月未披露的委托理财余额约达5.6亿元。占公司最近一期经审计净资产的10.63%。

此后,今世缘继续进行委托理财,至2019年6月19日时多次达到临时信息披露标准,但均未履行临时信息披露义务,直至2019年 4月13日、2020年4月29日才分别在 2018 年年报、2019 年年报中披露,并于 2021 年 1 月 15 日进行了补充披露。

手头有充裕的闲置资金买理财,并不是什么坏事,缘何不进行公告呢?不仅一次未公告,而是多次未公告,时间跨度长达近2年!

难道是公司董秘不熟悉上市公司信披规则吗?我想未必,查阅公开信息发现,今世缘已经不是第一次被监管处罚了。

去年10月22日,同样因为上述委托理财事项,未及时披露,今世缘及时任公司董事会秘书兼财务总监王卫东,已被上交所给予监管警示。

今世缘:又因信披违规被罚 全国化布局emo

再往前,2016年,今世缘股东、副总经理严汉忠因违规减持,被上交所处以3万元罚款,并予以重点关注。

据交易所查明,2016年10月18日起至11月9日期间,严汉忠多次累计减持公司股票4万股,累计成交金额53万元,违反了上市公司董监高在定期报告公告前30日内禁止买卖公司股票的窗口期规定。

屡屡违规背后,今世缘的董监高真应该补补上市公司信披规则这门课。

2

委托理财未公告背后有何隐情?

今世缘未及时披露委托理财背后是否有特殊缘由?这引起了作者很大好奇,一般作为上市公司董秘来讲,不可能犯如此低级的错误。

从今世缘2019年至2021年财报披露的信息来看,今世缘的理财投向,很大部分是投向了信托、资管和银行理财产品。特别是2019年、2020年,信托理财占比很高。

今世缘:又因信披违规被罚 全国化布局emo

如2019年年报披露,当年度累计委托理财发生额42.62亿元,其中17.4亿元流向为各类信托计划,占比41%,资管计划投资占比25%,银行理财仅占31%。信托产品和资管计划虽然是非保本的浮动收益,但平均收益能达到6.8%至8%,甚至有的产品收益能到10%-11%,如此高回报的产品,自然是趋之若鹜。

但高收益背后是高风险,这是众所周知的常识,难道这就是不做公告的隐情?

2020年年报中的委托理财,披露的就更详细一些了。

今世缘:又因信披违规被罚 全国化布局emo

截至2020年底,委托理财发生额42.68亿元,其中信托、资管和私募基金等高收益的理财发生额仍然占大头,约30.64亿元,占比达72%。

理财产品投向的披露也更加透明,许多信托理财的投向都指向了房地产。

比如2020年11月19日,购买了1亿元重庆国际信托的理财,该信托计划的投向是用于宝能汽车零部件生产和厂房建设;

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这笔理财于2021年8月份到期,神奇的是宝能都暴雷了,这笔收益率7.4%的理财居然如期兑付了!因为并没有在2021年年报中发现逾期未收回的理财。

当年12月24、29日,有两笔累计9600万元的信托理财也指向了房地产项目;

作者粗略统计了下,2020年理财发生额中,明确流向房地产的理财资金为8.36亿元,约占理财发生额的20%。这还未包括2亿元的信托委托贷款。

不过作者注意到,2020年的委托贷款中,有一笔4500万元的对公客户委托贷款出现了逾期,逾期未收回金额4500万元,减值计提金额1321万元。这笔委托贷款收益率高达9%,果然风险也好高。

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再来看下2021年的委托理财形况。

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截至2021年底,委托理财发生额累计77.06亿元,较2020年、2019年有了近35亿元的涨幅。

理财产品除了传统的银行、信托、资管之外,还丰富了结构性存款、券商理财产品、公募、私募基金产品等。其中,银行的结构性存款占比最大,有34.8亿元,信托产品回落至11亿元。

从理财产品的具体投向来看,也更趋于稳健,并不像前两年那样,购买信托、资管等高风险、高收益的理财产品,更多的倾向于低风险、低收益的银行理财和结构性存款。

相比于省内另一家上市酒企洋河股份频频踩雷地产理财产品,今世缘要幸运太多了!

好在2021年投资方向及时调整,如延续此前理财风格,则极有可能和洋河股份一样。

3

百亿目标曾被问询,省外市场占比仅7%

今世缘不仅有钱投资做理财,更有钱拓产拼规模。

今年2月份,今世缘公告称,拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。该项目完成后,预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨。

但今世缘真的到了供不应求、亟需扩大产能的地步了吗?

作者查询了下今世缘的销量、库存,以及产能数据,发现并不如此。

万得数据显示,2018年至2021年今世缘的销量分别为26812千升、31564千升、31755千升、31994.80千升,近三年的销量变化基本不大,可以说几乎持平;

另一方面,今世缘的库存金额却大幅度走高。2018年至2021年,今世缘的存货金额分别为19.68亿元、21.51亿元、26.04亿元和31.94亿元,近三年的增幅分别为9.30%、21.06%、22.66%,逐步走高。

也就是说,一边是销量增长缓慢,另一边是库存加速高企。更让人疑惑的是,今世缘现有的产能其实也没满负荷。

据公开数据显示,今世缘的现有产能为3万吨/年,实际产能为2.7万吨/年,而今世缘2018至2020年的总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨,产能利用率最高也不过90%。

如此大手笔的投资扩产,几乎是“再建”一个今世缘的体量了,有这个必要吗?

执着于扩产的背后,实际上是规模冲动在“作祟”。

2021年1月13日,今世缘发布了《五年战略规划纲要》,其中提到,到2025年,公司努力实现营收过百亿,争取150亿元。

这份规划提出的目标,当天就收到了交易所紧急下发的问询函。对于今世缘提出的上述规划,是否构成业绩预期,提出了一系列问题。

与此同时,今世缘为实现“百亿目标”,还抛出了股权激励计划,与之对应的业绩考核是以2018年37.36亿元的营业收入为基数,2020-2022年营业收入增长率分别不低于45%、75%、115%。

按照规划目标测算,2020-2022年今世缘营收目标应为54.24亿元、65.47亿元、80.43亿元。

但实际上,今世缘2020年和2021年的实际营收为51.22亿元和64.08亿元,并没有完成股权激励中定下的目标。

所以未来能否如期实现百亿目标,也很有难度。

更值得资本市场关注的是,今世缘的销售份额,高度依赖江苏省内市场。

年报数据显示,2020年和2021年今世缘的营收分别为50.96亿元和63.8亿元,其中省外营收分别为3.29亿元和4.47亿元,外省营收占比仅仅只有6.45%、7%。

换言之,省内市场的占比高达93%以上!

如此依赖单一市场的今世缘,又如何迈向百亿目标呢?

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