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江西首富也抗不住猪周期?5.4亿元商票逾期 正邦科技重挫7%

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江西首富也抗不住猪周期?5.4亿元商票逾期 正邦科技重挫7%

正邦科技回血难

正邦科技的困局其实早有显露。2022年5月24日,深交所向正邦科技下发年报问询函,要求其说明公司偿债能力,是否存在流动性风险等。正邦科技至今未回复。

正邦科技及其公司债券“17正邦01”“正邦转债”此前还曾被下调信用等级。2022年3月16日,“17正邦01”评级机构大公国际资信评估有限公司将正邦科技主体信用等级由AA下调为AA-。4月22日,大公国际又因正邦集团被动减持正邦科技,评定正邦科技评级展望为负面。

2021年12月3日,东方金诚国际信用评估有限公司将“正邦转债”信用等级由AA+下调至AA,将正邦科技主体信用等级由AA+下调至AA。

大公国际和东方金诚下调正邦科技评级和其业绩大幅下降直接相关。正邦科技2021年营收为476.7亿元,同比减少3.04%;净利润为-188.19亿元,同比减少427.62%。

2021年,因猪肉价格下降,多家养猪企业亏损,据统计,13家上市猪企在2021年预计亏损合计为418亿-452亿元。正邦科技是其中亏损最多的一家。

公司资金情况也不容乐观。据正邦科技一季报,资产负债率已达到97.03%,净资产6.53亿元,连续五个季度经营活动现金流净额为负值。截至3月30日,公司短期借款121.48亿元,货币资金仅30.73亿元。

可对比的是,正邦科技负债率97%位居首,傲农生物、天邦股份负债率分别达到了89.92%、83.67%。牧原股份、温氏股份、新希望负债率则在65%至70%之间。

事实上,近两个月猪肉价格已回归行业盈亏线附近,仔猪销售进入盈利区间,部分猪企开始“回血”,截至6月8日,标准体重生猪平均价格为15.81元/公斤。信达证券研报还称,新一轮猪肉价格上行周期将于三季度启动。

2022年1-5月,正邦科技累计销售生猪409.44万头,同比下降24.34%;累计销售收入42.50亿元,同比下降71.07%,5月销售均价14.67元/公斤。

在猪价回暖的背景下,行业出栏均重已增至120-125公斤,正邦科技出栏均重却从1月105公斤下降至5月86.58公斤。2022年1-5月,公司累计销售生猪409.44万头,同比下降24.34%;累计销售收入42.50亿元,同比下降71.07%。

此前还有市场声音称“正邦申请破产,江西省粮油接手。”对此,3月1日,正邦集团发布澄清声明称,该内容为不实信息,请广大投资者以公司公开披露信息为准,切勿轻信谣言。但据《每日经济新闻》报道,有正邦科技内部人士透露,公司正在与江西省国资旗下某公司进行接洽,但并非江西省粮油集团。同时,正邦科技资金压力较大,本应于2月15日发放的1月份工资,至今尚未发放。

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猪周期的起与落

正邦科技的情况,与猪周期波动息息相关。

东方财富choice软件呈现的猪肉价格走势显示,生猪出场价、二元母猪销售价、仔猪平均价自2019年起-2020年呈现出单边上涨趋势。在2020年-2021年一季度,猪肉价格则在高位横盘。自2021年一季度后,整体猪肉价格又呈现出断崖式跳水态势。

在养猪站上风口时,牧原股份的秦英林家族、四川新希望集团的刘永好家族、正邦集团的林印孙家族都成为“胡润百富榜”上的地方首富,温氏股份、唐人神的股价也大幅上涨。

在行业认为猪周期被熨平时,2021年,生猪身价大跌,行业也随之堕入低谷,养猪企业普遍亏损,扛过了2021年的牧原股份也于2022年一季度亏损51.8亿元。

虽然大家都不好过,但为何同样背靠大集团的正邦科技首先出现逾期?正邦科技在2021年度业绩预告中表示,2019年-2020年,整体行业均处于快速扩张状态,公司通过自建、改造及租赁等方式大幅快速增加生猪产能。快速扩张之后,随着高景气周期转向至低景气周期,正邦科技的财务压力徒增。

中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示,目前各个生猪企业都非常艰难,可能正邦科技相对来说,它的体量、各方面综合实力稍微弱一点,所以说它爆雷其实是很正常。

朱丹蓬称,快速扩张是导致危机的一个方面,同时它的规模化、集约化也有问题,同时在成本控制、话语权等方面也做得不够,正邦科技目前的困局是它整体体系导致的,并不是某一个原因可以概括。

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