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i茅台日赚近5000万!贵州茅台回收渠道利润,直销和产能扩张,支撑60倍估值

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!记者|李健“i茅台APP未来投放量只能多不能少,而且投放飞天茅台只是时间的问题”。仅4月1日的投放看,估算i茅台一天贡献净利近5000万。当下41倍估值的贵州茅台或正是加仓机会。3月31日,茅台公布了2021年年度财报,业绩并未超出市场预期,但高分 .....

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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

记者 | 李健

“i茅台APP未来投放量只能多不能少,而且投放飞天茅台只是时间的问题”。仅4月1日的投放看,估算i茅台一天贡献净利近5000万。当下41倍估值的贵州茅台或正是加仓机会。

3月31日,茅台公布了2021年年度财报,业绩并未超出市场预期,但高分红被点赞。茅台在市场化方面的动作,推进的则快于市场预期。3月31日,茅台自己的APP“i茅台”上可以预约茅台系列酒,虽然现在无法预约飞天茅台,但投资人预期,销售飞天是最终目标,这将增厚茅台公司的利润率。但APP购酒的低中签率又被投资人和消费者吐槽。

多年以来,围着茅台圈赚钱的人不在少数,上至上市公司下至黄牛都赚得盆满钵满。而此次APP未上线飞天茅台,或是在平衡经销商的情绪。从行动上,经销商也在实打实的支持茅台电商渠道上线。在专业人士看来,茅台开始回收渠道利润,茅台电商和经销商应该是共生而不是对立关系。

截至3月31日,贵州茅台市盈率为41倍,投资人表示合理估值上限在50至60倍。目前仍是布局的好时机。

上至上市公司下至“黄牛”

茅台“朋友圈”获益丰厚

大树底下好乘凉。围着茅台转,只要能拿到货,就有钱赚。据《红周刊》了解,在茅台“朋友圈”,上至有头有脸的上市公司,下至路边收货的“黄牛”,都在“吃”飞天茅台的“双轨制”价差,而且获利丰厚。

上市公司华致酒行就是茅台的一级经销商之一,据该公司2018年12月发布的招股说明书显示,茅台和五粮液占到该公司收入的70%多,其中茅台酒的销售收入占公司总收入的46.52%,53°飞天茅台的收入占总收入的15.69%。

而自2019年华致酒行上市之后,财报中就再未具体公布茅台和五粮液的营收占比。本周,《红周刊》记者以投资人身份致电华致酒行,了解茅台酒占公司的营收比。据公司投资关系部工作人员表示,茅台、五粮液的营收总和占70%以上。但对茅台和五粮液具体的比例并未做出说明。

如果按照当初招股书的比例推算,华致酒行2021年出售53°飞天茅台的营收为11.7亿元。不仅如此,通过2021年净利润增速对比发现,虽然基数不一样,但作为经销商的华致要远高于贵州茅台。2021年华致酒行净利润为6.76亿元,同比去年增长81.03%;而贵州茅台的净利润524.6亿元,同比去年增长12.34%。

i茅台日赚近5000万!贵州茅台回收渠道利润,直销和产能扩张,支撑60倍估值

茅台41倍估值是加仓机会

扩产空间支撑60倍估值

同花顺显示,截至3月31日,茅台市盈率为41倍,高于申万食品饮料板块的整体市盈率。但章圣冶认为茅台41倍市盈率仍属低估。

他对《红周刊》说,“巴菲特说过,像华盛顿邮报那样无需资本开支就能每年增长6%的公司,根据DCF计算估值应该是25倍PE。再看现在的美股,可口可乐、帝亚吉欧,它们最近十年的营业收入,几乎无任何增长,估值大约在27倍左右。对于贵州茅台而言,如果有一天扩产到了尽头,我认为依然能实现6%的增长,到时候再给25倍估值才更为合理。对贵州茅台来说,目前5.65万吨的茅台基酒产能,6万吨的系列酒产能,并没有转化为业绩,今后依然还有扩产空间。所以我认为,茅台当前的合理估值水平应该远远高于25倍,也应该高于41倍。”

2020年6月4日,深圳市林园投资董事长林园作客《红周刊》直播间时谈道,茅台合理估值在60倍。“可口可乐、帝亚吉欧等全球消费龙头,在业绩高增长的时候,都出现过估值五六十倍的情况,它们是在长期稳定增长后,估值回落到30倍左右。”

同样认为茅台估值还有空间的包括张亮,他认为,茅台目前的估值要综合判断,茅台公司有提升利润空间的举措。而且宏观环境中,消费数据有所下滑,整体消费是在收缩的,在这种情况下,龙头公司会获得更有利的市场地位。它的估值应该给到40倍到50倍之间,甚至35倍到55倍之间震荡,这或是未来一个常态。

《红周刊》记者了解到,最近加仓茅台的投资人不在少数,3月29日,段永平在社交平台表示,最近又买了点贵州茅台。他表示,从看10年的角度,拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。锐联资产管理公司首席投资官许仲翔也表示,2000元以下的茅台很有吸引力。

而自2016年至今,即使市场无数次的震荡调整,贵州茅台一直排在沪港通持股市值的首位。

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