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科创板一千多个日子过去了:首批科创主题3年封闭基金“封转开” 收益却相差很多

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2019年6月13日科创板正式开板,11只科创主题3年封闭基金也在此前后应运而生。三年时光过去,近日首批科创主题3年封闭基金相继开放。

彼时这些基金发行颇为火爆,可谓承载了许多投资人的殷切希望和期待。从成立以来收益率来看,这些基金之间的差距较大,领先者收益率接近120%,落后者则不足5%。

“封转开”后,这批基金将如何运作?记者采访了多位科创主题基金的基金经理,他们的最新布局思路浮出水面。

首批科创主题3年封闭基金“封转开”

2019年6月至7月,首批11只科创主题3年封闭基金陆续成立,目前这批封闭基金正在陆续开放中。

例如,广发科创主题3年发布公告称,自6月13日起转为开放式运作,基金名称将变更为广发科创主题灵活配置混合。从投资策略看,广发科创主题3年转型后的投资方向和策略变化不大,除不再参与科创板战略配售外,仍将聚焦于挖掘科创主题的投资机遇。

回望过去的三年,部分基金经理也感慨万千。万家科创主题3年封闭运作期于6月12日届满,基金经理李文宾说:“漫漫三年的等待中,我们一起遍历市场起起伏伏。无数个日夜的投研工作后,默默看着大伙的留言。和你们一起成长的一千多个日子已经过去了,让我们一起迎接下一个美好的未来。”

科创板一千多个日子过去了:首批科创主题3年封闭基金“封转开” 收益却相差很多

上述基金收益率缘何会产生较大差异?

汇成基金研究中心表示,业绩差异较大的主要原因是产品定位差异和基金经理投资风格差异。投资者在选择科创主题基金时需要明确产品定位,看基金在实际投资中是“偏股”还是“偏债”,从而对产品的风险收益特征能有清晰的认识,选择与自己风险承受能力相匹配的产品。

以华安科创主题基金3年为例,股票仓位常年处于低位。具体来看,自2019年三季度以来,截至2021年一季度末,该基金股票占基金资产净值比例始终低于15%。此后股票仓位虽有所提升,但也仍保持低位运行。截至2022年一季度末,华安科创主题基金3年股票占基金资产净值比例为37.76%。

收益居首的广发科创主题3年基金股票仓位则维持较高水平。回溯过往投资逻辑,基金经理李巍表示,在组合构建上,以先进制造、电子、计算机、医药等长期空间大、成长性好的行业为重要底仓,从中优选盈利能力、盈利质量、成长性、确定性高的优质个股进行配置。同时,辅以适当的行业轮动或个股持仓比例的动态优化,力求组合的攻守平衡性达到较优状态。

此外,李巍透露,近期的市场波动确实让他有了更多的思考。“从短期来看,外部环境复杂、内部经济增长压力加大,在一系列风险因素有明显缓解前,我们可能需要适当改变投资行为模式,主动感受重于情景假设、积极应对重于分析预测、右侧交易重于左侧交易,战略乐观而战术谨慎,研究积极而操作审慎。”

基金经理最新打法出炉

面对管理的科创主题3年基金打开或是即将开放,基金经理们究竟看好哪些方向,后续将采取什么样的打法?

李巍表示,重点关注四条主线的投资机遇,并对具体投资机会进行了详解。

一是仍处于高景气度的军工行业。今年一季度业绩验证产业链高景气度,且受疫情和成本冲击小,当前估值处于历史相对低位,未充分反应其良好的竞争格局和极高的进入壁垒。

二是需求有望保持快速增长的光伏和新能源车产业链。光伏板块需求有望保持快速增长,尤其是海外需求及国内的户用需求,受疫情影响小;当前关注点在硅料价格下行后,能否带动组件价格下降刺激需求超预期以及利润在供应链上的重新分配,关注受益于装机放量的逆变器、热场材料、金刚线和切片服务商。

至于新能源车产业链,其需求仍有望保持快速增长,但阶段性受到疫情压制,可能在部分产业链环节出现竞争格局恶化、量增价跌,导致盈利低于预期。应聚焦于各个环节真正具有核心壁垒或竞争优势的优质标的,同时积极寻找新的技术变化或需求爆发的方向,如储能和充换电,尤其是储能,当前正处于需求快速爆发阶段。

三是国内企业竞争优势在加强的景气行业CXO。预计行业仍维持高景气度,国内企业竞争优势在加强,受疫情影响小且调整后估值趋于合理。

四是以医美、医疗服务、具有国际竞争力的高端医疗器械等为代表的医药细分领域。在本次疫情中,医药细分赛道的标的体现出较强的抗风险能力和竞争优势,如医美、眼科服务、高端医疗器械等,当前估值虽仍偏高,但配置价值已经开始体现,后续会积极寻找能够在疫情中积极提升自身竞争优势的优质公司。

谈及对后市的看法,谢家乐则认为,宏观来看,当前国外流动性收缩,美联储仍需应对超预期通胀,预计美联储仍有加息空间,且缩表进度或将逐级加快,应该更加关注1-2年前景清晰、估值有优势的方向。总体来说,成长类股票最困难的时候似乎已经过去,如果仍旧出现回调,可能构成买点。

对于后续关注的方向,谢家乐表示,一是下一轮结构性需求大幅扩张,且预期盈利能够落地的方向;二是细分需求大幅扩张下供给受限的环节,“供需缺口”下,格局可能优化,局部出现结构性超景气。

“以长远一点的眼光来看待,之前影响市场的地产下行、疫情反复、全球通胀等周期性因素,都已经演绎到了一个比较极端的位置,而中国经济转型升级的结构性力量依然生机勃勃,科创板本身便是最好的代表。不论是产业周期、估值水平,还是宏观经济的运行周期,从多重因素来看,市场都已经到了成长股的底部区域。”华夏科技创新混合基金经理周克平表示。

值得注意的是,科创主题相关ETF近期也逆势吸金。信达证券测算发现,上周股票型ETF基金资金净流出77.16亿元。而科创主题ETF资金则呈现净流入,易方达科创板50ETF、华夏科创50ETF净流入金额分别为13.66亿元、6.01亿元。

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