2024年1月16日，开源证券发布研报点评农林牧渔行业。

1月报告上调2023/2024年全球玉米、小麦和大豆产量，下调水稻产量

国农业部发布1月全球农产品2023/2024年供需预测报告，较12月(2023/2024年)预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、小麦和大豆产量，下调水稻产量。玉米产量上调系中国玉米产量环比调增;大豆产量上调系阿根廷及巴拉圭受益天气因素，单产较12月提升;小麦产量上调系俄罗斯春小麦产量超预期，沙特阿拉伯出台积极政策推动小麦种植面积大幅提升;水稻产量下调系中国水稻收获面积低于预期。

玉米、小麦：玉米、小麦产量环比调增，消费量环比调增

玉米：1月报告较12月报告对玉米产量、消费量进行了上调。产量方面，报告上调了2023/2024年度全球玉米产量，环比调增1366万吨至12.36亿吨。贸易方面，2023/2024年全球玉米出口量较12月报告有所下调，报告下调了2023/2024年全球玉米出口量57万吨至2.01亿吨。消费量方面，饲用消费较12月报告进行了上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动243万吨及412万吨至7.64亿吨和12.11亿吨。库存方面，1月报告调增了2023/2024种植季的期末库存，较12月预测值调增1000万吨至3.25亿吨。

小麦：1月报告预计2023/2024年全球小麦产量、期末库存环比均上升。产量来看，2023/2024年度全球小麦产量环比调增190万吨至7.85亿吨。消费来看，2023/2024年全球小麦饲用消费环比调增217万吨至1.61亿吨。贸易来看，1月预测的全球小麦进出口量较12月报告分别环比调增242万吨和调增235万吨。库存来看，全球2023/2024期末库存较12月报告环比调增183万吨至2.60亿吨。

大豆：全球产量环比上调、消费量环比下调

1月环比上调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2023/2024年度全球大豆产量环比调增10万吨至3.99亿吨。贸易方面，2023/2024年全球大豆出口量较12月报告有所上调，报告环比调增了大豆出口量65万吨至1.71亿吨。消费量来看，1月预测的压榨量较12月报告有所下调，国内消费环比有所下调，分别环比变动-10万吨及-30万吨至3.29亿吨和3.84亿吨。库存来看，全球期末库存较12月预测值环比调增39万吨至1.15亿吨。

水稻：全球产量环比下调、消费量环比下调

1月报告环比下调了全球稻米产量，2023/2024年度全球稻米产量环比调减453万吨至5.14亿吨。库存来看，全球2023/2024稻米期初期末库存分别较12月预测值环比变动07万吨和-51万吨。消费来看，2023/2024年全球稻谷消费环比调减295万吨5.22亿吨。贸易来看，1月预测的全球稻谷进出口量较12月报告分别环比调增34万吨和调减47万吨。

风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。