摘要

自上市以来，碳酸锂期货从24.6万元/吨的开盘价，一路下行，相对顺畅。如果说2023年是碳酸锂价格“挤水分”，2024年开年则是震荡。重点关注需求边际转好对预期的短期影响。

一、更为调弦反覆弹

碳酸锂12月基本面继续走弱，市场围绕交割标准展开多空博弈，上演“五天四个板”，2401合约在12月最高持仓量超15万手，大资金抄底进入，盘面从空逼多转为多逼空及空头踩踏平仓，12月8日上演振幅四百倍的碳酸锂“末日期权”；连续拉两个涨停板后，以12月11日持仓下跌至5.4万手落幕。

二、供需平衡主导中长期价格趋势

2023-2025年静态供需平衡表，碳酸锂仍处于过剩量逐渐增大。分国别的增量中，中国项目是确定性较高的。但中国锂资源项目处于成本分位线的中上端，这部分更多是作为锂的压舱石，在价格上涨时可以快速释放去平抑价格。

2024年需求增速仍处于回落区间，但终端实际涨涨仍可期。2024年主要看好中国新能源汽车和储能出口，一季度，需求端的边际改善重点关注。

三、基本面供需变化

一季度国内碳酸锂供应呈现季度性回落，春节假期前后是冶炼厂的传统检修时点，国内碳酸锂产量有所下滑；进口端，因12月智利出口至中国量环比下滑36.2%，叠加2月春节影响，中国进口量维持季度环比下滑。

3月的需求边际转好，对预期的短期影响，或将成为新的交易点。