转自：中国金融杂志

导读：我国在各个层面积极开展可持续信息披露国际合作，推动可持续信息披露逐步与国际接轨

文章｜《中国金融》2024年第1期

可持续信息披露是有效解决绿色金融供需双方环境信息不对称问题的重要机制。连贯、可靠、可比较、明晰的可持续信息披露是检验披露主体绿色发展成效的有效手段，是投资者评估投资标的环境和气候方面潜在风险、践行绿色投资的重要基础，是披露主体获得绿色投资的最优选择。稳步推进可持续信息披露，有助于为绿色金融发展营造公开透明的市场环境。2023年6月，国际可持续准则理事会正式发布首批两份可持续信息披露准则，即《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》。历经数十年的发展，国际可持续信息披露准则逐步趋于统一，这是可持续信息披露国际合作的可喜结果。但绝对的统一尚未实现，共同但有区别的披露要求可能会在较长时间内存在，可持续信息披露国际合作任重道远。

可持续信息披露是推动绿色金融发展的重要机制

可持续信息披露是绿色金融体系的重要组成部分。早在2016年，《关于构建绿色金融体系的指导意见》就全面部署了绿色金融的改革方向，明确要求“逐步建立和完善上市公司和发债企业强制性环境信息披露制度”。健全和完善强制性环境信息披露制度，既是经济社会发展对上市公司提出的具体要求，也是构建绿色金融体系的必然要求。随着气候变化问题逐步凸显，以及国际可持续信息披露框架与规则的快速演变，当前对企业非财务信息披露的关注范围已从原来的环境信息拓展到涵盖环境保护、应对气候变化、资源节约高效利用等多个方面的可持续信息。绿色金融的发展、注重环境与气候风险因素的责任投资推动企业在创造经济效益、实现价值增长的同时，注重可持续发展，加强可持续信息披露，可持续信息披露的深化发展反过来又为绿色金融健康有序发展提供了支持。

可持续信息披露是引导社会资本真正投向绿色领域的底层要求。可持续信息披露有助于降低绿色金融供需双方环境信息不对称性、促进投融资良性互动。充分的可持续信息披露可以有效提高市场透明度，大幅减少社会资本与绿色低碳领域之间的信息不对称问题，提高社会资本支持实体经济绿色低碳发展的精准度与效率。借助可持续信息披露，融资端可以更好地体现公司自身价值，对外展示自身在绿色低碳领域的历史表现与发展潜力；投资端可以更好地识别和判断投资标的的潜在风险与机遇，了解绿色低碳领域的发展现状与未来走势；市场端可以更有依据地提供相关咨询、评估、鉴证服务，开发相关指数、基金等金融工具与产品，帮助投资者筛选优质的投资标的。

可持续信息披露是降低环境与气候风险的有效工具。当前我国面对的环境与气候风险不断加剧。世界经济论坛发布的《2022年全球风险报告》显示，气候变化是当今世界面临的头号风险。在水资源问题上，世界银行估计，到2050年，水缺乏因素将对农业、卫生和收入造成影响，诸如中东和撒哈拉等地区的GDP增长率会下降6％。连贯、可靠、可比较、明晰的可持续信息披露不仅可以有效检验披露主体应对环境和气候风险的成效，也为投资者识别、评估、管控投资标的在环境和气候方面的潜在风险提供了重要依据。

可持续信息披露的国际合作

伴随着可持续发展理念的影响力持续扩大，越来越多的投资者在投资中纳入可持续因素。据全球可持续投资联盟统计，全球五大市场2020年广义ESG投资规模已达35万亿美元，占其总资产管理规模的36%，较2012年的21%有大幅提升。在此背景下，被投企业或项目的可持续信息更加被境内外投资者所关注。

我国缺乏强制性披露要求，且不同国际非政府组织的披露要求和框架之间存在较大差异，按不同框架披露的信息不可比，甚至不少企业同时按照两种或两种以上框架披露相关信息，导致信息冗余，既增加了信息披露报告编报者的负担，也给使用者带来困扰。在此背景下，要求不同披露框架和标准实现更高连贯性、一致性和可比性的呼声日益强烈。为此，我国在各个层面积极开展可持续信息披露国际合作，推动可持续信息披露逐步与国际接轨。

上市公司层面。中国证监会积极参与国际证监会组织可持续金融相关工作。2019年6月，IOSCO发布《新兴市场可持续金融与证券监管者的角色》最终报告。此报告由专门的可持续工作组撰写，中国证监会为工作组成员。报告提出了十点建议以供IOSCO成员在推出有关可持续发展主题的资本市场产品和制定ESG披露要求的指南或规章时参考，旨在提升信息透明度，推动可持续金融发展，通过可持续手段促进国际证券市场监管之间的协调。该十条建议包括：由发行人和其他受监管主体在风险评估和治理中整合ESG重大问题，由机构投资者将ESG特殊问题纳入投资分析政策，关于可持续手段的具体要求，以及由监管机构要求披露ESG特殊风险、报告数据，等等。

金融机构层面。2017年12月，第九次中英经济财金对话鼓励中英双方金融机构参照气候相关财务信息披露工作组建议框架开展气候与环境信息披露试点。在中国金融学会绿色金融专业委员会与伦敦金融城的共同指导下，工商银行与负责任投资原则组织分别作为中方和英方试点牵头机构，组织推动试点金融机构进行可持续信息披露。经过几年的努力，中英金融机构可持续信息披露试点项目取得显著成效。一是试点机构数量稳步增加，由启动时的10家金融机构增加到2022年末的20家，覆盖银行、资管、保险、证券等多个行业。二是气候与环境信息披露质量明显提升，披露内容丰富，披露形式多样，同时科技赋能成为趋势。三是试点工作更加深入，建立了银行、资管、保险三个专题讨论机制以及三个课题研究小组。四是能力建设扎实开展，多次举办能力建设培训，组织试点机构参加国内国际研讨会议。五是做好标准制定工作。在人民银行指导下，试点工作组参照国际准则并结合监管要求和自身实际，起草了《金融机构环境信息披露指南》，该标准已由人民银行发布。为延续试点的成功经验，依托试点项目影响力实现辐射带动，2022年12月，中英金融机构气候与环境信息披露试点工作组更名为“中英金融机构可持续信息披露工作组”，将站在全球可持续信息披露监管趋势的前沿，立足中英金融机构发展实际，不断总结中英最佳实践并加强国际交流，支持更多金融机构提升可持续信息披露能力，并为国际可持续标准制定提供市场经验及政策建议。

国际规则层面。为满足债权人和投资者等对可持续信息披露的需求，2022年3月，ISSB发布《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》，向全球公开征集意见，引起国际巨大反响。我国财政部、证监会等机构纷纷组织调研、积极进行意见反馈。其中，证监会就准则的包容性、中立性、适用性、可比性、可行性、报告形式和生效时间等给予了系统反馈。2023年6月，ISSB首批两份准则正式发布，我国相关机构反馈的建议大部分得到了充分吸收。

未来加强可持续信息披露国际合作的建议

与财务信息一样，未来全球企业可持续信息将同样具有跨国、跨区域、跨行业的可对比性，但这很难一蹴而就。“共同或者共通但有区别”可能将成为未来各国完善自身可持续信息披露制度或重要规则的基本性原则。各国各具特色的国情与禀赋、社会各界对可持续信息披露的不同使用需求，以及披露主体面临的具体挑战，都需要在本土相关规则制定中予以充分考虑与统筹。笔者就我国加强可持续信息披露国际合作提出如下建议。

积极参与国际规则的制定和完善。整体来看，国际可持续信息披露规则趋同的大趋势基本形成，但我国与欧美国家的国情、规则基础等不同，使得国际规则可能不能完全融入我国的披露要求中。未来我国要积极参与国际规则的制定和完善工作，推动提升国际规则的包容性、兼容性，我国在ISSB可持续披露准则的制定中发挥了积极作用，未来可在此基础上，进一步推动将欠发达国家或地区的发展需求和特殊的国情市情等纳入国际规则的制定和完善工作中。

探讨可持续信息与财务会计信息的差异。当前国际大趋势试图将气候等可持续信息与财务会计信息相提并论，从可计量、可对比、可核证等会计视角对可持续信息提出具体要求。但实践中不是所有的可持续信息都可计量、可对比、可核证，尤其是在底层碳核算标准以及实体企业绿色经营活动界定尚未清晰的前提下。因此，需在国际合作中进一步探讨明确可持续信息相较财务会计信息的差异性，这将决定可持续信息披露的具体报告形式及相关要求。

重视可持续能力建设。可持续信息披露是披露主体可持续内部治理的结果体现。监管机构、投资机构、相关第三方服务机构、研究机构、披露主体等共同构成了可持续信息披露生态圈，重视并加强各相关主体的可持续能力建设，不仅是提高可持续信息披露水平的必由之路，也有助于构建良性循环的可持续信息披露生态圈。建议不断提升我国各相关主体对可持续发展的认识水平，使其重视可持续能力建设，深入了解如何科学、高质量地推动可持续信息披露。

加强国际交流。组织或积极参与可持续信息披露相关国际交流活动，加强与境外不同类型、规模、行业可持续表现优秀企业的沟通和交流，充分展示我国可持续信息披露的典型案例和研究成果，形成示范效应，带动境内外企业提升可持续发展水平，激发企业内生动力，推动企业建立良好的可持续管理架构，实现内部管理的优化和改进，进而实现促进企业良性可持续发展。■