在ETF领域遥遥领先，被大家认为“被动能力”超强的华夏基金，在2023年最后一个交易日的主动权益“冠军之战”中，拿下了决赛。

在这个风格极致的年份，顾鑫峰所管理的华夏北交所创新，成了年度冠军，2023年净值涨幅58.56%。

翻看这只基金，既未重仓年初以来热度最高的AI，也不见高分红下的“中特估”，而是凭借11月以来北交所火爆的行情，成为赢家。

这是有意思的现象。市场可能看到的是一只生逢其时的产品，但细究，不如说一家公司战略的胜利：先发制人，保持优势，且绵绵不绝。

华夏基金是有产品创新基因的。自2004年，华夏基金推出行业首只ETF——上证50ETF，埋下了行业“神木的种子”。

到2023年底，公司旗下共计77只股票ETF，规模合计3993.09亿元。成立于2020年9月28日的华夏科创50ETF，去年份额规模一度超千亿，成为投资者配置需求最高的产品之一。

公司总经理李一梅说过，

“华夏基金是希望以多资产全能平台和资产配置的理念来打通公司的整体业务链条，全力构建资产配置框架下的投研体系、服务体系和产品体系，打造特色鲜明、风格稳定的多元化优质配置产品，为投资者提供可解释、可预测、可复制的投资收益。”

公司把高质量投资和提升持有人投资体验的措施落实在了这三个词上，可解释、可预测、可复制。

在李一梅看来，“资产”必须要有一个载体，这个载体就是产品。这几年华夏基金不停地在定义资产，定义资产可以用主动的方式来做，也可以用指数化的方式来做。

就像华夏北交所创新这样很有鲜明配置风格的产品。

但也不止于此，还包括主观量化、海外投资等等，都有细分领域的冠军业绩跑出来。

我们常常说，流水不争先，争的是滔滔不绝。但这家国内最早规范成立的公募基金之一，从1998年开始就一路在创新路上埋下很多种子。

而难得的是坚持且持续创新，用不断迭代的战略保持住了先发优势。

我们找了三个样本角度来具体分析和感受下，“冠军基金”背后的土壤。

样本一：冠军基金的同频之路

华夏基金对北交所非常重视，投入了很多投研力量，很早就把北交所的标的分配给行业研究员进行专门的研究、覆盖、跟踪。

华夏北交所创新成立于2021年底，从时间来看，顾鑫峰是首批提前布局北交所的基金经理之一。

某种程度而言，华夏基金确实也给这个产品匹配了一个具有“创新”和“成长”基因的基金经理，这种同频遇到市场板块的同频共振时，效果就出来了。

本硕就读于北京大学智能科学与技术系的顾鑫峰，2012年毕业后就进入华夏基金，担任计算机行业研究员；2015年，调任华夏资本担任新三板专户的投资经理；2018年底回到华夏基金股票投资部。

在顾鑫峰投资框架形成的过程中，2013年到2015年，创业板的超级牛市以及紧接而来的漫长下跌，以及2019年到2021年上半年以核心资产和优质赛道为主线的机构牛市，和随之而来的漫长回撤，给他留下了深刻印象。

看多了市场的跌宕起伏，顾鑫峰表示，公司质地和成长性是投资成长股的根本所在。

所管理的第一支基金华夏成长精选，从2021年年报披露的全部持股来看，已经配置了北交所相关个股。

比如，如今在华夏北交所创新前十大重仓的贝特瑞，在2021年底，华夏成长精选的持仓市值达3500万，位于21位。

用顾鑫峰的话讲，

“在研究某个具有长期巨大成长空间的行业时、在产业链实际调研的过程中，发现该领域的某龙头，正是北交所上市公司。

由此，深入研究下去发现，北交所有很多专精特新或细分领域里的龙头公司，他们的利润体量可能不算特别大，平均可能分布在5000万元到1亿净利润区间。

但他们的业绩增速比较快，自身在行业中的地位也比较稳固，在细分行业位居第一、第二。

同时，北交所目前在新能源、汽车零配件、高端新型材料等领域的公司都形成了独到优势，自身行业地位稳固。“

当前的北交所可以挣到流动性持续改善、整体估值水平提升，以及企业业绩成长和跨市场转板三部分收益，这才是顾鑫峰配置的原因。

在2023年上半年，顾鑫峰把握住了在北交所上市的服务器液冷公司和相关算力公司、人形机器人供应链等公司的投资机会，并在比较高的位置兑现了收益。

下半年北交所在“深改十九条”利好政策下，迎来了系统性行情，大部分北交所个股都实现了不错收益。

或者，这也是时代的同频。

样本二：量化投资积极拥抱AI

“与其担心是否会被超越甚至取代，不如去研究并掌控这种力量。”

这句话出自一位基金经理，就是2017年加入华夏基金的孙蒙。

难能可贵的是，他说到做到了，结果还很不错。

2023年，孙蒙所管理的华夏安泰对冲策略，收益10.73%，排名同类第一。

传统的量化，常见的是“多因子策略”，而孙蒙在多因子策略的基础上，引入了AI，尤其是深度学习技术，来提升模型的性能和效果，同时希望对市场能形成更好的刻画。

简单来说，就是利用AI和海量数据，通过模型化的方法，寻找市场中被低估或错误定价的标的，从而获得超额收益。

同时，通过AI深度学习技术中的强化学习方法，让模型能够根据市场环境和自身表现不断地进行学习和进化，从而提高模型对于市场变化和异常情况的适应能力。

最终，这样的模型不仅能够提高投资效率和精度，还能够降低人为干扰和情绪波动的影响，能够让模型努力为投资者创造可持续的、更稳定的、有壁垒的Alpha。

孙蒙表示“可以把它理解成我们希望通过算法来训练一个基金经理。”

而孙蒙这套策略的开发，并不是因为今年火爆的人工智能而一时兴起。

早在2017年孙蒙加入华夏基金时，当时的华夏基金就在业内率先开展了“AI+”投资团队的组建，孙蒙在团队当中发挥了关键的力量，并先后参与了多个项目和产品的研发和管理，积累了丰富的AI模型及策略经验。

孙蒙通过不断地探索和创新，将最新的AI技术不断应用到量化投资中，形成了自己独特的投资方法。

科学和艺术结合的投资方式，像是噱头，但至少孙蒙用业绩证明了践行冰冷数字背后的理想和信念。

样本三：海外投资大力布局科技

2023年的6月7日，华夏基金获得证券时报颁发的“三年海外投资明星基金公司”奖项，并已连续两年荣获该奖项。

华夏基金是境内最早进行国际业务开发与服务的基金公司之一，2003年，华夏国际化投资团队成立，2007年发行了行业首批QDII基金之一。

今年，随着海外资本市场回暖，QDII基金的赚钱效应也日渐显现。

以李湘杰管理的华夏全球科技先锋为例，2023年度收益59.58%，在QDII混合类同类排名第一。

2015年9月加入华夏基金的李湘杰，专注全球市场投资已超20年，现任华夏基金国际投资部董事总经理。

黑石创始人苏世民说：“我只喜欢做大事，不喜欢分散精力。我喜欢抓住巨大的机会，把它们变为现实。”

对从业20多年的李湘杰来说，科技股就是那个“巨大的机会”，“科技股最大的吸引力就是能够收获超越周期的回报”。

“创新是最有价值的，因为它带来了一些难以替代、不可复制的东西，而这些东西将带来长期价值以及商业模式的改变。”

2018年，当AI暂露头角时，李湘杰就注意到了其巨大的发展潜力，经过长期跟踪，李湘杰在2022年底大举布局。

通过产业链梳理和交叉验证，他和他的团队选择重仓以AI为主的大型蓝筹科技股，首先是最核心的算力芯片，其次是相关的云服务、软件、模型等。

李湘杰表示，AI的趋势至少能看3到5年，乐观一点能看到10年以上。随着各行各业导入AI，AI将极大地改变人类生活，这是一个不容错过的大级别投资机会。

组织创新，保持先发优势

先发优势可以为企业带来重要的竞争优势，但要保持这种优势并持续发展，管理者需要不断创新、加强客户黏度，并寻找新的增长点。

从培养明星基金经理的摇篮，到ETF军团的一骑绝尘，到各类资产业务都有百花争鸣，华夏基金在投研基础设施的建造上着力很大，某种程度这恰恰是“新的增长点”的发端。

这几年，规模排名前列的公募基金公司都在重构投研团队，以应对宏观环境的变化、技术变革对于商业模式的挑战，以及管理规模提升同时如何增加持有人的投资体验……

从投研团队相互赋能的实践来看，华夏基金的效果不错。

公司以“研究创造价值”作为研究平台建设的基本要义，设立了权益研究、固定收益研究以及智能投研科技中心三大部门。

落实到具体投资决策上，通过设立专门的投资决策委员会，建立了以策略为核心，专业投委会牵头，基金经理负责制的投资决策体系。

而这一体系并不仅仅只服务于投资，也服务于资产创设的全过程，在发现和定义资产之后，什么时间创设，用主动还是指数化的管理模式来表达，都由主动投研决定。

其实无论是主动还是被动，其产品创设的本质都是创设颗粒度越来越小的资产类别，只不过有时以ETF的形式呈现，有时以细分行业或主题的主动管理基金呈现。

这就不难理解，冠军华夏北交所创新基金的胜出等等，其实是公司战略的先人一步。

在投研转换的过程中，华夏基金还以此为基础，进行相关的人才储备，以达到研究支持投资、投资反哺研究的体系循环。

同时重视科技体系的建设。目前已经建设了灵犀、飞翼、万象等多个智能投研平台，并逐步引入智能算法，沉淀个股、行业等策略模型。

投研作为数字化赋能的重点方向，正在向流程一体化、服务一体化、决策一体化的统一投研平台演变，未来将实现股、债、基、量化投研的全面赋能，从而大幅提升交易效率。

写在最后

在亚洲金融危机蔓延的1997年，中国公募基金顶着巨大的压力，迈出了第一步。

1998年，规范的公募基金在中国资本市场亮相。

当时华夏基金的兴华基金，是第三只发售的产品。公司创新地采用“分段配号”的创新方式，大大简化了发行过程，方便了投资者，此后这一做法在其他基金发行时被普遍采用。

回顾过去的25年，市面上大部分的创新金融产品中，都能看到华夏基金这个“卷王”的身影。

除了之前谈到的，近些年来刚刚兴起的公募REITs，华夏基金在2015年就着手组建了专门的团队进行探索，新业务的前瞻性让华夏基金在REITs的发展中取得了先机。

作为国家首批试点的11个公募REITs基金管理人之一，截至2023年底，华夏基金共发行6只公募REITs产品，合计规模181.85亿元。

华夏基金还是国内首批公募FOF管理人，在2016年成立了资产配置部，统筹包括FOF在内的配置类组合的投资。

同时，在首批个人养老金基金名录中入选了9只产品并全部增设Y份额，位列市场第一。

回头来看，创新难，但持之以恒更难。就像指数业务，其实国内最早的先行者另有其人，但早在行业花开之前就放弃了。

要业务成熟，并为持有人提供持续赚钱的机会，可能需要更漫长的忍耐。

在整个行业摸着石头过河的途中，华夏基金一边渡河，一边开渠，在大河逐渐广阔的同时，那一道道的水渠已经形成了四通八达的水系，既满足投资者的个性化需求，也为各种不确定的市场环境提供了各种“强矛硬盾”。

就像李一梅提炼的那三个词，为投资者提供可解释、可预测、可复制的投资收益，认知、践行且持恒。

未来的河流中还有多少的石头仍未可知，而华夏基金用自己的方式，走一条绵绵不绝的资管大道。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

责编：艾暄