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半年报解密一线基金经理排兵布阵、南宋派明星在收缩,周期小天王在扩张

对于基金经理而言,2022年初的181天,可能是过去5年里最难熬的181天。各种意外因素不断出现,有国际环境的,有全球市场的,也有国内特定因素的。用焦巍的话说,那些时段就是“先黑天鹅后白天鹅”的日子。这段日子里,许多历史积淀的经验暂时的失效了。有许多此前没有出现的情况出现了。也有许多此前未经历的政策和经济环境经历了。一… .....

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对于基金经理而言,2022年初的181天,可能是过去5年里最难熬的181天。

各种意外因素不断出现,有国际环境的,有全球市场的,也有国内特定因素的。

用焦巍的话说,那些时段就是“先黑天鹅后白天鹅”的日子。

这段日子里,许多历史积淀的经验暂时的失效了。

有许多此前没有出现的情况出现了。

也有许多此前未经历的政策和经济环境经历了。

一线的基金经理会如何应对呢?

藉由最新发布的基金半年报,我们得以重温两位绩优基金经理的上半年操作:

以选择优质成长股闻名的焦巍,和以轮动配置闻名的金梓才。

01

“南宋派”在收缩

银华基金的焦巍,是一个说话和组合都有股“狠”劲的基金经理。

这是一个优点,尤其在面对考验的时候,坦诚的回顾和反思,往往更容易找到下一步的发展机会。

最新发布的半年报显示,焦巍的基金组合在“收缩”,原本就不多的持仓个股数在2022年中,进一步精炼。

他管理的代表产品甚至都不满20只重仓股。

在银华富裕的半年报里,焦巍提到:

基金经理深深认识到,一个组合的长期稳定性取决其对各种随机性冲击的抵抗能力......应对这种情绪的最佳方法,对于管理人而言,是把组合建立在坚如磐石的商业模式和持续分红能力基础之上,而不是选择最风口的景气行业和敏锐的产业链跟踪。

02

17”罗汉”打天下

从焦巍代表性的基金银华富裕主题基金来看,中报仅持有17只个股。这是个接近200亿规模的基金。

不能不说,这是个很有勇气的安排。

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05

新晋“周期悍将”又有新主意

另一个颇值得观察的基金经理是财通的金梓才。

在过去两年里,他用颇具争议的行业轮动手法赚取收益,并因此获得了“周期小天王”的称号。

从半年报中,可以窥见金梓才的最新布局思路。

从代表性基金财通价值动量的持仓来看,“腰部持仓”与重仓股的配置思路接近,都是以农业股、航空和酒店为主。

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不过,从金梓才与张胤共同管理的财通科技创新基金看,“腰部持仓”虽然很有金梓才的风格,不过重仓股中也有风光产业链个股。

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06

传统行业中看好服务业和必选消费

展望2022年下半年,金梓才认为,随着稳增长的措施出台,经济低点大概率已经过去,随着基建各个项目的发力,财政发力,认为经济底部大概率已经探明,但大概率复苏力度偏弱。

2022年大概率又是大宗商品价格回落的一年,很多中下游行业的成本压力有望缓解。

同时,随着2022年内需的企稳以及疫情缓解,大概率通胀会逐步回升。

他综合判断,对于传统行业,可能出现较大概率超预期的行业将在服务业、必选消费各个领域,如果该行业还有价格的弹性或ROE的弹性,那将是重点关注方向。

在目前的宏观背景下,流动性宽松叠加经济恢复预期偏弱,导致市场整体风格偏向成长,特别偏向小市值风格,市场总体风险偏好较高。

他也在一定程度上认同风光产业链的长期发展背景,在组合中也有一定配置。

他将密切跟踪总体经济的恢复力度,房地产行业的恢复力度,来决定未来组合的配置方向。

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