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LPR非对称调降简评

继8月15日MLF利率下调后,本月LPR再现非对称降息。8月22日上午,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率为:1年期LPR为3.65%,上次为3.70%;5年期以上LPR为4.3%,上次为4.45%。截至目前,1年LPR累计降幅15BP,5年累计降35BP。由于7月金融和经…… .....

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继8月15日MLF利率下调后,本月LPR再现非对称降息。8月22日上午,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率为:1年期LPR为3.65%,上次为3.70%;5年期以上LPR为4.3%,上次为4.45%。截至目前,1年LPR累计降幅15BP,5年累计降35BP。

由于7月金融和经济数据疲弱,8月18日国常会指出要完善市场化利率形成和传导机制,发挥贷款市场报价利率指导作用,支持信贷有效需求回升,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。叠加8月中旬超预期下调MLF和逆回购利率,本次1年期与5年期LPR调降在市场预期之内。同时调降幅度“非对称”所传递出的政策信号意义也较为明确:一方面,在资金利率已经处于低位的背景下,1年期LPR小幅调整,在通过降低贷款利率稳定市场信心的同时,也可避免市场出现过度套利行为。另一方面,5年期LPR再次下调15BP指向稳地产、刺激实体经济需求、优化信贷结构的决心。特别是7月以来“断供”事件导致房地产领域下行风险进一步加剧,而5年期LPR下调能够引导房贷利率下行,对地产销售形成一定支撑,有利于缓解地产开发企业的债务风险、减轻对经济的拖累。

向后看,单纯货币信贷政策的放松对刺激实体需求还不够,还需与财政、各地“保交楼”措施、产业政策等形成合力。当前国内经济修复弹性主要取决于各类稳增长政策的落地效果,相关领域走势仍需持续跟踪监测。

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