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深入了解绿色能源带来的投资机会

大力发展绿色能源是保障国家能源战略安全、健全制造业长期竞争力、提升美好生活品质的必然选择。作为普通投资者,你真的了解绿色能源吗?农银绿色能源混合拟任基金经理邢军亮,是一名长期专注新能源行业研究的基金经理,让他带领我们深入了解绿色能源的投资机会。提问Questions解答Answers1Q:如何看待“碳中和”及能源革命的…… .....

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深入了解绿色能源带来的投资机会

大力发展绿色能源是保障国家能源战略安全、健全制造业长期竞争力、提升美好生活品质的必然选择。

作为普通投资者,你真的了解绿色能源吗?

农银绿色能源混合拟任基金经理邢军亮,是一名长期专注新能源行业研究的基金经理,让他带领我们深入了解绿色能源的投资机会。

深入了解绿色能源带来的投资机会

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1

Q:如何看待“碳中和”及能源革命的前景?

邢军亮:新能源行业发展是基于宏观的战略驱动,一是能源革命,中国、欧洲素高度依赖原油进口的国家及地区,基于能源安全的战略考量,需要发展新能源,在发电、用电两端实现变革。

二是碳中和,交通部门是碳中和最后的难关,需要依托于汽车的零排放化。此外,中观的产业升级也是重要驱动因素,包括国产汽车的弯道超车,以及锂电中游引领的制造业升级,因此碳中和是我国的战略产业。

2

Q:如何看待新能源领域行业?

邢军亮:新能源行业的竞争要素复杂,且作为新兴产业技术迭代频繁也带来投资的壁垒,例如光伏历史上的单多晶之争,当下电池、硅料技术路线的创新,都可能对行业格局产生扰动。

又如锂电池企业的竞争,将涉及材料体系迭代、封装工艺创新、工程化能力进步、资源纵向整合能力、商业模式革新等多个维度的竞争。新能源行业需要深度研究才能形成领先市场的结论。

3

Q:新能源行业未来两年利润有什么机会?

邢军亮:新能源车板块在2020年以前当年PE在30倍左右,2020年扩张至80-100倍,主要是行业迈过驱动力拐点,同时市场流动性较好。

2021年流动性转弱,但产业消费崛起延续高增长,当年PE维持在60-70倍,2022年估值中枢回落至30倍左右,基本恢复到2020年以前的水平。

考虑到行业的需求增速在未来4-5年仍可维持复合30%以上,且龙头公司的份额提升、一体化布局的业绩增厚将表现出阿尔法,因而板块估值与业绩是匹配的。

4

Q:新能源相关行业发展的政策、技术、竞争格局来说有哪些投资机会?

邢军亮:新能源行业的政策环节是友好且持续加码,主要全球对碳中和、能源自主的重视程度不断提升,是行业贝塔的基础。

从行业格局来看,锂电产业链中,高壁垒的整车、电池、隔膜,产品差异化的负极、前驱体,以及锰铁锂、超高镍、CTP/CTC等新技术方向,能够诞生出份额提升或超额收益的龙头公司。

目前新能源汽车是非常值得投资的赛道,新能源汽车源于强劲的消费转型需求,尤其新能源车企普遍在手订单较多,预期未来新能源渗透率仍将持续提高。

目前政策细则落地,对销量刺激作用明确,借鉴过去两轮汽车刺激经验,销量是汽车板块的主要驱动力。

以2015年四季度刺激政策结果为例,2015年四季度-2016年四季度受益于政策推动,行业归母净利润增长10%以上,大部分涨幅靠前的公司业绩增速高于行业。

综合来看,随着行业复工复产叠加政策落地,消费需求有望快速反弹,我们认为未来3-4个月汽车销量同比环比将持续改善,后续板块有望迎来燃油和电动共振。

5

Q:如何看待新能源相关行业目前的发展阶段和预期?

邢军亮:现阶段国内汽车供应链企业发展,与国外知名企业规模差距巨大,参看手机产业链的发展史,未来潜力广阔。

智能手机零部件领域,外企巨头集中于高价值的核心芯片与高端屏幕等业务,技术壁垒较高,而国内企业依靠覆盖中低端屏幕、各类模组、结构件等,依旧做出了可以与之媲美的规模。

6

Q:如何看待最近的经济、相关行业的表现?

邢军亮:今年的经济形势比较类似于2020年,同样是因为疫情对实体经济有较大冲击,且在疫情后政策、流动性加码,助推资本市场估值提升。

2020年新能源车产业链在欧洲市场寻找到相较于市场的阿尔法,2022年新能源产业链同样在市场比较中属于高景气的板块。

以汽车零部件领域为例,外企巨头往往技术领先且覆盖面极广,配套头部整车企业,目前国内企业在规模上还远远不如。但在电动化智能化趋势下,国内同样有望涌现一批世界一流企业。

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