策略摘要

目前随着海外加息的推进，信用风险将会持续攀升，这对于贵金属，尤其是黄金而言，将会抵消部分加息对价格带来的冲击。目前在美联储7月议息会议前操作暂时仍以观望为主。

核心观点

■贵金属市场分析

宏观面

昨日晚间，欧洲央行加息50个基点，这也是欧洲央行11年来的首次加息，并结束了欧元区的负利率时代。 欧元继续震荡上行，这也在一定程度上抑制了美元的走势，同时也使得黄金价格呈现先抑后扬的格局。此外，近期又有两国爆出债务危机，据金十讯，安哥拉共和国和加蓬共和国分别有6只和3只以美元计价国债与美国国债之间的基差超过1000个基点，这表明安哥拉和加蓬主权债券的交易价格已处于令人担忧的水平，这两个国家可能难以偿还债务。与此同时，面临违约风险的新兴市场国家数量达到创纪录水平，目前随着海外加息的推进，信用风险将会持续攀升，这对于贵金属，尤其是黄金而言，将会抵消部分加息对价格带来的冲击。目前在美联储7月议息会议前操作暂时仍以观望为主。

基本面

上个交易日上金所黄金成交量为15,896千克，较前一交易日上40.75%。白银成交量为1,376,054千克，较前一交易上涨115.11%。上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨12,668千克至1,375,017千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1005.87吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为15,566.82吨，较前一交易日持下降25.81吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。

昨日，沪深300指数较前一交易日下降1.12%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.04%。光伏板块则是下降0.69%。

■策略

黄金：中性

白银：中性

套利：暂缓

金银比价：逢低做多

期权：暂缓

■风险

美元以及美债收益率持续走高