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【小安观市·A股周刊】RCEP生效或小幅提振出口,随着经济转型的实质性跃升,A股或开始权益慢牛时代

本周回顾随着经济转型的实质性跃升,A股或开始权益慢牛时代。在此背景下,决定收益率的主要因素并非仓位高低而是结构选择。减税降费座谈会注重需求问题,个税减税或将继续。2022年1月5日,召开减税降费座谈会,总结近些年来减税降费成效,就进一步为市场主体减税降费听取意见建议,关注税率的内部优化、免征额调升等可能的新的个税减税 .....

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本周回顾

随着经济转型的实质性跃升,A股或开始权益慢牛时代。在此背景下,决定收益率的主要因素并非仓位高低而是结构选择。减税降费座谈会注重需求问题,个税减税或将继续。2022年1月5日,召开减税降费座谈会,总结近些年来减税降费成效,就进一步为市场主体减税降费听取意见建议,关注税率的内部优化、免征额调升等可能的新的个税减税措施,稳定中等收入群体收入的措施。为进一步城镇化、制造业高级化奠定坚实基础,试点工作进入落地快车道阶段。RCEP生效或小幅提振出口,但其对于产业链安全的重要性更需重视。A股仍具有长期投资价值。

本周市场普跌。从宽基指数的情况看,上证50下跌1.56%,上证综指下跌1.65%,沪深300下跌2.39%,中证500下跌2.5%,万得全A下跌2.61%,深证成指下跌3.46%,中证1000下跌4.09%,科创50下跌6.63%,创业板指下跌6.8%。

从行业的表现来看,本周涨幅居前五的行业分别是房地产、家用电器、建筑装饰、石油石化、银行;本周下跌幅度较大的五大行业分别是电力设备、国防军工、公用事业、美容护理、有色金属。

【小安观市·A股周刊】RCEP生效或小幅提振出口,随着经济转型的实质性跃升,A股或开始权益慢牛时代

数据来源:Wind;2021.1.4-2021.1.7

市场展望

当前对市场的判断:震荡向上

1、分子端方面,在地产政策及融资环境出现边际改善、信用环境阶段性企稳,叠加岁末年初跨周期调节窗口、2022年政策发力适度提前等积极因素带动下,经济有望逐步企稳回暖。12月制造业PMI指数50.3,连续两个月回升;非制造业PMI为52.7,也较上月上升0.4个百分点。后续随着“稳增长”举措发力,或持续带动基建链和制造业维持景气

2、分母端方面,股票市场流动性维持充裕,12月20日1年期LPR降息5bp,12月25日央行四季度例会要求货币政策工具“更加主动有为,加大对实体经济的支持力度”、“增强信贷总量增长的稳定性” 等,随着国内经济下行压力增大,后续货币宽松力度有望进一步增强。

3、市场情绪方面,近期市场行业、板块轮动较快,机构资金平衡结构的意愿明显提升,而美债利率持续飙升也对市场短期情绪造成负面扰动,目前仓位集中、且估值较高的电新、军工、半导体等板块短期受到一定压制。但当前稳中偏松、宽信用仍然持续,随着负面因素逐步消退,市场恐慌情绪也将在短期释放后也将迎来缓和。

行业配置建议

建议重点布局:

中央经济工作会议要求以稳为主,财政发力且前置,货币灵活适度,据此建议沿着五条主线进行配置:

1)

稳增长线条,基

建、地产和消费对经济的拖累会缓和,相关产业链将困境反转,关注绿电、建筑建材、家电家居、工程机械、钢铁银行等板块;

2)PPI-CPI剪刀差收敛线条:全年PPI向下,CPI缓慢上行,最终二者逐步收敛,大众消费品显著受益,猪周期及中药等价格高弹性板块亦会活跃;

3)景气制造线条:XR和折叠屏手机的渗透率提升,相关电子及制造板块有望受益,以及业绩持续释放并得到验证且成长性良好的军工板块;

4)汽车智能化及其相关零部件:随着电动车渗透率提升,汽车智能化将是新的发展方向,相关汽车电子、计算机等板块受益;

5)碳中和碳达峰:新能车以及光伏、风电、储能、电力电网相关的新基建等板块仍然保持行业高景气,后续预计仍有相关扶持政策出台,关注调整后的新机会。

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