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期货公司2021年实现“快跑”

即将过去的2021年,我国期货市场快速发展,市场规模屡创新高,运行质量持续提升。作为期货市场最重要的参与主体,期货公司在2021年也实现了“奔跑式”发展:经纪业务高歌猛进,资产管理业务持续回暖,风险管理业务创新升级。这一年,全国第150家期货公司开业,第三家A股上市期货公司诞生,“兵强马壮”的期货公司加速前行。期货公司…… .....

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即将过去的2021年,我国期货市场快速发展,市场规模屡创新高,运行质量持续提升。作为期货市场最重要的参与主体,期货公司在2021年也实现了“奔跑式”发展:经纪业务高歌猛进,资产管理业务持续回暖,风险管理业务创新升级。这一年,全国第150家期货公司开业,第三家A股上市期货公司诞生,“兵强马壮”的期货公司加速前行。

期货公司经营的好坏最为直接的体现是盈利能力。中期协的数据显示,2021年前10个月,全国共有150家期货公司,分布在31个辖区,营业收入394.18亿元,净利润109.69亿元。不论收入还是利润,虽未覆盖2021年全年,但均已创下历年来的历史新高。

经纪业务大爆发,夯实期货公司盈利基础

新冠肺炎疫情对全球金融市场的影响在2021年依然存在,动荡市场环境下,全球流动性充裕,各国经济逐步差异化恢复,市场各类投资者对风险管理和投资的需求不断凸显,我国期货市场风险管理及避险功能也因此得到了更加有效的发挥。

作为产业企业和投资者参与期货市场风险管理和投资的中介,期货公司的代理交易额和代理交易量最能体现交易需求的增长。数据显示,2021年前10个月,期货公司总交易额484.15万亿元,同比增长44.70%,其中,商品期货成交385.41万亿元,同比增长60.95%,金融期货成交98.75万亿元,同比增长3.81%;交易量60.16亿手,同比增长29.59%,其中商品期货成交59.39亿手,同比增长30.25%,金融期货成交0.767亿手,同比减少6.91%。

市场成交规模放大,受益最大的是期货公司的经纪业务。一直以来,经纪业务同质化竞争激烈,新客户进入带来的交易增量无疑为期货公司经纪业务提供了更多喘息的空间。

截至2021年10月,全国期货公司客户权益总计12153.75亿元,同比增长57.00%,行业中位数为32.1379亿元。2021年前10个月,全国期货公司手续费收入总计253.79亿元,较上年同期增长66.89%。

作为期货公司的基础业务,经纪业务依然是期货公司收入的主要来源,而手续费收入最能体现经纪业务开展情况。以A股上市期货公司为例,2021年前三季度,瑞达期货的手续费收入较上年同期增长124.84%。瑞达期货称,2021年公司结合新形势、新要求,继续通过多种手段有效夯实传统经纪业务基础,提高公司法人客户的规模,增加公司整体的客户数量和保证金规模,提升优质客户黏性。

2021年前三季度,南华期货的手续费及佣金净收入较上年同期增长29.52%。南华期货围绕不同类型客户的个性化需求,整合内外部资源,持续践行“风险管理业务驱动产业客户,财富管理业务服务机构客户,互联网业务服务中小客户”的方针,推动期货经纪业务规模稳步增长。

经纪业务规模扩大,客户交易量增加,手续费收入大幅增长,2021年在期货公司中其实是较为普遍的现象。据期货日报记者梳理,2021年上半年,金元期货经纪业务手续费收入同比增长105.52%,福能期货经纪业务手续费收入同比增长77.34%,海通期货经纪业务手续费收入同比增长75.07%,迈科期货经纪业务手续费收入同比增长72.09%,创元期货经纪业务手续费收入同比增长70.46%。

而从整体经营情况看,2021年期货公司也交出了一分亮丽的成绩单。2021年前10个月,期货公司营业收入394.18亿元,同比增长46.91%;营业利润140.73亿元,同比增长71.43%;净利润109.69亿元,同比增长70.09%。

在新三板挂牌的期货公司中,有8家公司2021年上半年净利润增幅超50%。在A股上市的3家期货公司中,南华期货2021年前三季度净利润为1.71亿元,同比增长153.76%;瑞达期货2021年前三季度净利润3.7亿元,同比增长181.23%;永安期货2021年上半年净利润8.95亿元,同比增长69.81%。

资管业务回暖,彰显自身特色融入大资管

大资管背景下,对期货公司资管来说,期货及衍生品特色既是弱势也是优势。期货公司资管业务起步晚,市场对期货及衍生品的认知不够广泛,期货机构对潜在风险相较其他资管机构更加敏感谨慎,这些因素使得期货公司资管业务发展相对缓慢。

不过,近两年来期货公司资管业务显现出持续回暖的势头。特别是2021年以来,截至10月底,期货公司及其资管子公司私募资管业务规模为3275.12亿元,较2020年12月底增长1078.12亿元。

从行业内部看,资管新规出台后,期货公司资管业务“船小好调头”,提前完成了行业整改。从外部环境看,新冠肺炎疫情令资金不断流入资本市场,而2021年商品波动性行情令CTA策略逆周期配置的特点吸引了高净值客户的目光,资产配置需求增加。

期货公司资管业务也呈现出一些特点。根据中期协的统计,截至2021年10月底,期货经营机构资管计划中,发行规模最大的为固定收益类,规模为1718.53亿元,数量为507只;发行数量最多的为混合类,数量为606只,规模为1059.63亿元;最能代表期货公司资管业务特色的商品及金融衍生品类资管计划,数量为538只,规模为344.31亿元。

另外,在管理方式上,期货经营机构备案的资管计划中主动管理产品数量为1354只,规模为2381.53亿元,明显多于外部投顾类产品数量和规模。

此外,值得注意的是,期货公司资管业务“头部效应”也愈发明显。根据中基协的数据,截至2021年10月底,期货公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模30亿元,管理规模中位数4亿元。111家有资管业务规模的期货公司中,管理规模超过50亿元的期货公司及其资管子公司有13家,仍有44家公司的管理规模在2亿元以下。但对比2020年年底的情况,2021年,期货公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模增长了10亿元,管理规模中位数增长了2亿元。

2021年三季度,私募资产管理月均规模排名前五的期货公司分别为中信期货、弘业期货、海通期货、国泰君安期货和中信建投期货。其中,排名首位的中信期货月均规模突破700亿元,为770.30亿元。剩余四家期货公司月均管理规模分别为222.20亿元、187.78亿元、168.50亿元和143.27亿元。

据记者统计,2021年三季度,排名前五的期货公司私募资产管理月均规模合计1492.05亿元;排名前二十的期货公司私募资产管理月均规模合计2529.59亿元。前五名期货公司的私募资产管理月均规模合计在前二十名期货公司月均规模总额中占比59.98%。2021年三季度,月均管理规模超过一百亿元的期货公司数量有8家。

期货公司资管业务虽然驶入了快速道,但期货公司私募资管规模在证券期货经营机构私募资管业务规模中的占比仅2%。为此,期货公司也在探索资管业务的特色化发展,围绕期货及衍生品这一重心,创新业务模式、拓展业务方向,将眼光放置于大资管行业的竞争中。

以资管业务月均规模最大的中信期货为例,该公司认为资管行业是资本与智力双密集型行业。据了解,中信期货资管中心成立初期就投入大量精力引入核心人才,投入不少资金自建了一体化交易系统,因此能够在不利市场环境下快速打造出自身的核心竞争力。另外,中信期货早在2015年就布局私募FOF产品,目前在各方面都可以媲美头部券商、基金公司。

除私募资管业务外,南华期货和瑞达期货是拥有公募基金牌照的两家期货经营机构。2021年上半年,南华期货全资子公司南华基金管理规模107.82亿元,同比增长47.46%。截至2021年第三季度,瑞达期货公募基金的规模为2.9亿元。涉足公募基金业务,也是期货公司资管业务融入大资管行业竞争中迈出的重要一步。

风险管理初心不变,金融服务能力成新亮点

近两年,大宗商品价格的持续波动令相关实体企业的风险管理意识逐步增强。交易所场内产品持续上新,场内交易工具不断丰富,品种体系日益健全的国内期货及衍生品市场为企业开展风险管理提供了重要平台。风险管理公司在场外市场的期现结合和衍生品业务得以更好地开展。

2021年,各类实体企业和机构的避险需求增加,助推风险管理公司业务增长,风险管理公司的盈利情况也有了明显改善,净利润水平大幅提高。中期协的统计显示,截至2021年11月30日,共有92家期货公司在协会备案设立95家风险管理公司,其中有92家风险管理公司备案了试点业务。2021年前11个月,风险管理公司总体业务收入2425.73亿元,同比增长35%;净利润20.33亿元,同比增长180%。

基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务是目前风险管理公司开展的五项主要业务。其中,基差贸易是风险管理公司最主要的利润来源。有风险管理公司相关负责人告诉记者,基差贸易的盈利大概占公司净利润六成左右。

场外商品衍生品业务是近两年风险管理公司发展最快的业务,2021年前11个月,期权业务名义本金8084.39亿元,同比增长59%;远期业务名义本金893.77亿元,同比增长171%;互换业务名义本金1668.26亿元,同比增长569%

在新业务模式的探索上,场外业务自2015年出现,含权贸易从2017年出现到现在基本成形,交易所贸易商厂库自2019年大面积铺开到2021年仓储物流服务开展,风险管理公司的业务创新始终围绕着为产业链和供应链提供服务。有风险管理公司相关负责人表示,含权贸易的发展助推了部分风险管理公司2021年场外业务的扩张。

此外,A股的结构性行情使得权益类场外衍生品业务也成为一大增量,其中指数类产品需求激增,头部公司在该项业务中创收颇丰。期货日报记者获悉的最新数据显示,截至2021年11月末,期权业务和互换业务中指数类的名义本金存量同比分别增长190%和539%。这也带来了风险管理公司2021年最大的一个变化:金融客户数量增多,交易能力得到越来越多银行、保险、基金等金融机构认可。其中,银行的持仓增幅最快,主要是将场外期权放入个性化的、结构化的产品中。也有一些金融机构用场外衍生品做产品的组合和配置。

可以看出,风险管理公司已经具备了为各类市场机构提供全方位服务的能力。

在服务实体经济上,2021年前10个月,共有50家风险管理公司开展了298个“保险+期货”项目,保障金额合计109.13亿元,涉及全国28个省的210多个县。疫情防控期间,风险管理公司还通过基差贸易、仓单服务、场外期权等业务,帮助企业解决生产经营中的资金不足、原材料采购受阻、价格波动等难题,助力企业复产复工。

做市业务是风险管理公司的一项金融业务,通过做市改善期货品种的流动性和合约的连续性,提升期货市场的运行效率,更好地发挥期货市场的定价功能。目前,共有43家风险管理公司参与了42个期货品种的做市,26家公司参与了22个期权品种的做市。2021年前11个月,风险管理公司期货做市交易成交额18.40万亿元,成交量3.03亿手,同比分别增长76%和60%;风险管理公司场内期权做市交易成交额1629.68亿元,成交量1.09亿手,同比分别增长81%和92%。除2021年期货市场自身成交规模的放大外,风险管理公司也积极发挥了做市业务应有的作用。

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