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“双峰拉尼娜”恐成定局 国际糖价走势趋明

预计全球供给继续收紧美国海洋大气管理局近日正式发布报告称,连续第二年拉尼娜现象已经到来,将在2021年年底前达到强度峰值,并持续至2022年春季然后逐渐减弱。拉尼娜现象将继续扰动全球糖市供给端,从全球主产区来看,巴西中南部将再度经历一个干旱的榨季,或继续重挫巴西糖产业。而印度与泰国方面,此次拉尼娜现象虽然不及之前厄尔尼 .....

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预计全球供给继续收紧

美国海洋大气管理局近日正式发布报告称,连续第二年拉尼娜现象已经到来,将在2021年年底前达到强度峰值,并持续至2022年春季然后逐渐减弱。拉尼娜现象将继续扰动全球糖市供给端,从全球主产区来看,巴西中南部将再度经历一个干旱的榨季,或继续重挫巴西糖产业。而印度与泰国方面,此次拉尼娜现象虽然不及之前厄尔尼诺现象,但泰国、印度的增产部分可能无法冲抵巴西减产份额,预计下榨季全球糖市供给将继续收紧。当前,全球各地的精炼糖厂对原糖的需求已经攀升,叠加原油价格高企、燃料乙醇新兴,全球原糖贸易流将在下榨季进一步收紧,全球糖价易涨难跌。

A今冬拉尼娜现象卷土重来

正常状态下,受地球自转和海平面气温影响,北半球赤道附近吹东北信风,南半球赤道附近吹东南信风;信风带动海水自东向西流动,形成北赤道暖流和南赤道暖流;而从赤道东太平洋流出的海水靠海洋底部涌升来补充,由于底层海水温度低于表层,导致太平洋东岸海平面气温低于西面,这就是所谓的沃克循环。

而拉尼娜现象发生就是由于当年沃克循环变得异常强烈,会使东太平洋地区的冷水上翻加速,造成东太平洋地区海水异常寒冷。东南信风将海洋表面被太阳晒热的海水吹向太平洋西部,致使西部比东部海平面增高近60厘米。西部海水温度增高,气压下降,潮湿空气积累形成台风和热带风暴,东部底层海水上翻,致使东太平洋海水变冷。

近日,美国海洋大气管理局已经正式发布报告称,正如热带太平洋的海洋大气所表现的那样,连续第二年的拉尼娜现象已经到来,并且有可能在2021年年末至2022年年初持续或有所发展,这将和2020年年末至2021年年初的拉尼娜现象组成一组“双峰拉尼娜”。

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图为拉尼娜现象下的循环

B天气因素对糖市影响显著

一般来说,天气异常影响甘蔗的产量以及单产,最终导致糖产量变动进而影响糖的供给情况。从目前糖的供应状况来看,甘蔗糖占据主导地位,甜菜糖影响有限。从制糖情况来看,根据制糖原料不同,糖分成甘蔗糖和甜菜糖。由于甘蔗糖的成本低廉,甘蔗糖的供应占比接近90%,并在持续上升。

糖产量取决于甘蔗产量和榨糖的出糖率。甘蔗产量取决于甘蔗种植面积和甘蔗的单产,甘蔗的单产取决于茎数、茎径和茎长三个因素:甘蔗的茎数取决于甘蔗种植以后至分蘖末期的生长情况,此时甘蔗需要适量的水分灌溉;甘蔗的茎径和茎长取决于伸长期的生长状况。伸长期是甘蔗生长中最关键的时期,此时甘蔗生长最快,需要大量的水分。

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图为2021/2022榨季全球主要糖出口国

从全球产糖地区分布来看,目前第一大产区为巴西,巴西不仅是制糖大国,还是糖出口大国,世界上的食糖超40%都来自巴西,现在巴西已经是糖类的主要出口国。第二大产区为印度,其拥有得天独厚的热带气候,十分适合甘蔗的生长。接下来是泰国,泰国也是国际糖主产地以及主要出口国。预计拉尼娜现象对不同地区的甘蔗种植有着不同的影响。

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图为甘蔗种植阶段

C巴西甘蔗收成的前景恶化

巴西中南部的甘蔗种植面积占其全国种植面积的88.51%,其中圣保罗甘蔗种植面积占全国种植面积的52.69%,所以糖厂多集中于中南部,中南部糖产量占全国总产量的90%,东北部占比只有10%。拉尼娜现象将给中南部地区带来干燥的天气。

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图为巴西降水情况

自4月以来,巴西天气逐渐成为全球糖市炒作的一个热点,但当前最大的问题是,天气因素究竟可以对实际的甘蔗产量有多大影响。据机构调研数据,自去年10月以来,巴西中南部累计降雨比该地区的历史常值低36%,这是巴西10多年来最干旱的时期。且当前甘蔗的蔗龄也更老,因为持续的干旱使得翻兜的进度落后。尤其是进入9月以来,巴西中南部降雨非常少。另外,干燥引起多处火灾,虽然火灾对本榨季产量的影响有限,但可能损及下榨季可收割的面积及单产,干旱也将造成下榨季糖厂推迟开榨。

从最新的压榨数据来看,巴西中南部地区糖厂10月下半月压榨甘蔗1702.3万吨,同比下降36.79%;产糖85.8万吨,同比下降50.55%;乙醇产量同比下降30.33%,至10.54亿升。糖厂使用37.04%的甘蔗产糖,上榨季同期为43.51%。整个榨季截至目前,中南部已累计压榨甘蔗5.04亿吨,同比减少10.85%;累计产糖3121.6万吨,同比减少14.27%。而拉尼娜现象将继续干扰巴西中南部天气,意味着巴西将再经历一个干旱的雨季,大量糖厂可能提前收榨,且降雨不足难以提振下榨季产量,2022/2023榨季的估产仍有下调空间。

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图为巴西中南部产糖进度变化

而出口方面,全球最大的粮油食品集团丰益国际称,水资源危机令巴西甘蔗收成的前景恶化。在干旱的影响下,巴西中南部地区的甘蔗产量预计较前一年下降近1亿吨,至5.1亿吨,这将是10年来最低水平,并且有可能进一步下调。而在今年4月,该机构对巴西中南部地区甘蔗产量的预估是5.3亿吨。巴西产量的急剧下降导致一些工厂在10月收榨,巴西外贸部对外贸易秘书处公布数据显示,10月截至第四周,巴西食糖和糖蜜累计出口量为171.47万吨;日均出口量为11.43万吨,较去年同期的19.75万吨减少42.13%;出口均价为343.4美元/吨,较去年同期的287.5美元/吨增长19.41%。

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图为巴西累计糖出口变化

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图为巴西糖醇比

D东南亚甘蔗种植受影响不大

从亚洲地区来看,印度作为全球食糖主要生产国之一,食糖产量常居世界第二位,其中2018/2019榨季超过巴西,居世界第一位。印度甘蔗种植主要分布在北方邦、马哈拉施特拉邦及卡尔纳塔卡邦。由于地处南亚半岛,印度在温度和降雨量方面都有一定优势,然而因为西南季风的存在,印度甘蔗种植业受此影响巨大。每年6至8月是印度传统雨季,若此时西南季风偏强,带来强降雨可能造成水患;而当西南季风偏弱的时候,则带来旱灾。所以对于印度的甘蔗种植业甚至整个印度农业来说,成也季风,败也季风。

泰国方面,泰国甘蔗种植集中在四大蔗区:中部、东部、北部和东北部。泰国产能最大的糖厂集中在其东北部,占比全国制糖产能的50%。泰国只有30%的蔗地依靠水利措施,剩余的主要依靠雨水,因此天气好坏对泰国糖产量影响巨大。

拉尼娜现象将给东南亚地区带来一定的降水,有利于缓解泰国自前年开始发酵的干旱情况。不过泰国多家糖厂认为,即使在雨季,泰国今年的降雨量也预计减少。而且加上糖厂在激烈的甘蔗收购竞争中提高了收购价格,因而今年的甘蔗产量料也出现一定幅度的下滑。另外有行业分析师称,新榨季降雨或在一定程度上恢复,泰国主要的甘蔗生产区的降水量较正常水平增加15至75毫米,提振泰国2021/2022年度甘蔗产量料至8880万吨,较上年度增加1%。但是总体增产幅度不算特别大。

印度方面,2021/2022榨季整体来看天气情况正常,但是得益于燃料乙醇产能的提高,印度糖业协会称,2021/2022榨季该国糖产量为3050万吨,较7月预计的3100万吨略有下调。ISMA称,随着乙醇产能提高和甘蔗产量过剩,预计本年度有340万吨糖将被乙醇生产代替。总体来看,印度产量较去年有一定程度的下滑。

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图为印度糖产量

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图为泰国糖产量

E下榨季全球糖价易涨难跌

综合来看,甘蔗是高耗水的热带作物,在发芽期到分蘖期,甘蔗需水适量。伸长期是关键阶段,此时甘蔗生长最快,需水最多。成熟期是甘蔗转化和储存糖分的时期,适宜干冷和昼夜温差大的环境,因而天气对于甘蔗的生长有着重要影响。而拉尼娜现象下,从全球糖产区来看,若是下榨季干旱仍持续,将继续重挫巴西糖产业,进一步扰动全球糖市供给端。而印度与泰国方面,此次拉尼娜现象的影响不及前期厄尔尼诺现象。一般来说厄尔尼诺现象将对印度、泰国天气产生较大的威胁,而拉尼娜现象对于东南亚产区来说,影响不是特别大。但泰国、印度的增产部分可能无法冲抵巴西减产份额,预计下榨季全球供给将继续收紧,加上当前全球各地的精炼糖厂对原糖的需求已经攀升,叠加原油价格高企、燃料乙醇新兴,全球原糖贸易流将在下榨季进一步收紧,全球糖价易涨难跌。

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