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不宜过度看空乙二醇

10月下旬以来,在煤炭价格大幅回落的影响下,煤制成本坍塌导致乙二醇期货价格重心不断下移。但原油仍高位振荡运行,对成本端产生一定支撑。国内乙二醇装置整体开工率不高,供应量增加缓慢,而下游聚酯负荷缓慢提升,供需维持紧平衡,建议不要过度看空。产业链价格相关性明显增加作为乙二醇的上游原料,煤炭和原油价格对乙二醇成本有重要影 .....

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10月下旬以来,在煤炭价格大幅回落的影响下,煤制成本坍塌导致乙二醇期货价格重心不断下移。但原油仍高位振荡运行,对成本端产生一定支撑。国内乙二醇装置整体开工率不高,供应量增加缓慢,而下游聚酯负荷缓慢提升,供需维持紧平衡,建议不要过度看空。

产业链价格相关性明显增加

作为乙二醇的上游原料,煤炭和原油价格对乙二醇成本有重要影响,乙二醇与原油和煤炭价格具有较高的相关性。今年煤炭价格大涨大跌,对乙二醇的影响更加明显。8月底以来,乙二醇在煤炭价格持续上涨的带动下价格重心明显上移,10月下旬之后,又在煤炭价格大幅回落的影响下一路跟跌。

后期来看,国际原油虽然有阶段性小幅调整,但预计整体仍保持高位振荡运行。煤炭价格已大幅下跌至较低水平,需关注后期是否会进一步下跌。总体看,短期乙二醇油制成本支撑仍在,煤制成本明显下跌,后期建议关注原油及煤炭走势。

国内供应偏紧需求好转

从供应端来看,近两个月乙二醇产量呈现逐步减少的趋势。据隆众资讯了解,10月份国内乙二醇产量为108.91万吨,其中非煤制为84.71万吨,煤制约为24.21万吨。11月份,乙二醇开工率整体有所下行,尤其是煤制装置开工率保持在低位,截至11月12日,非乙烯法开工率约在32.52%,乙烯法开工率约在66.96%,预计11月份产量仍较低。

港口库存方面,截至11月15日,华东港口库存总量在58.93万吨,较前一周减少1.39万吨。在防疫需求的影响下,港口卸货速度依然较慢,但随着海外装置检修完成,开工率回升,进口货供应量回升,主港库存后期或有累积预期。

下游需求方面,随着限产限电政策缓和,下游聚酯负荷逐步提升。截至11月15日,国内聚酯开工率约在83.16%,江浙织机开工率约在66.75%,较前期有了明显提升。但在聚酯开工好转的同时,受终端订单平淡的影响,产销迟迟难有放量,从而导致聚酯工厂成品库存处于增加态势,终端采购谨慎,主要以消化前期库存为主,在产销数据较差的情况下,聚酯负荷继续提升或有难度。

总体来看,目前乙二醇国内供应整体维持较低水平,但国外供应有增加预期;下游开工有所提升,但再度上涨或有压力。

后期重点关注成本端走势

总体来看,成本端成为乙二醇近两个月行情的主要影响因素,近两个月走出了跟涨跟跌煤炭价格的走势,目前在煤炭价格大幅回落的背景下,乙二醇成本支撑明显减弱,但原油高位运行对乙二醇仍有一定支撑。从乙二醇自身基本面来看,目前国内供应维持偏紧格局,国外供应或有增加预期,下游需求有所好转,但再度提升预计有压力。在煤炭持续走低、商品整体表现偏弱的背景下,乙二醇整体偏弱调整,但由于自身基本面无太大利空因素,不建议对乙二醇过度看空。

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