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专访盛宝首席经济学家:不少央行低估通胀风险,商品牛市会很长

原标题:专访盛宝首席经济学家:不少央行低估通胀风险,商品牛市会很长雅各布森认为,美国或将迎来上世纪70年代大滞胀的现代版本,绿色转型需要资金和技术配合以实现目标,将为原材料行业带来长期机遇。进入四季度,新冠疫情在全球多地卷土重来,加剧了供应链瓶颈并持续推高通胀压力,对央行政策选择造成考验。欧洲能源危机和第26届联合国气 .....

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原标题:专访盛宝首席经济学家:不少央行低估通胀风险,商品牛市会很长

雅各布森认为,美国或将迎来上世纪70年代大滞胀的现代版本,绿色转型需要资金和技术配合以实现目标,将为原材料行业带来长期机遇。

进入四季度,新冠疫情在全球多地卷土重来,加剧了供应链瓶颈并持续推高通胀压力,对央行政策选择造成考验。欧洲能源危机和第26届联合国气候变化大会则让人们开始关注绿色转型的前景。盛宝银行首席经济学家雅各布森日前接受了第一财经记者的专访,他认为美国通胀风险不容忽视,大宗商品依然是获得超额收益的重要方向,而绿色转型之路需要持续投入和时间。

专访盛宝首席经济学家:不少央行低估通胀风险,商品牛市会很长

商品的超级周期将继续,COP26此前预计,到2040年全球电动汽车将占据60%的市场份额,可以看到绿色转型和ESG正在并将持续推动经济体产业升级中对原材料的需求。目前矿业部门的资本支出处于历史最低水平附近,发达国家正在加速脱碳, 全球制造业正在重新配置,加之供给侧并不顺畅。这也让我确信,金属将在很长一段时间内进入牛市。对于油价,100美元也许并非遥不可及,极寒天气是重要条件,目前石油和天然气的储存和生产都会低于季节和历史均值。总体而言, 未来有两大类资产值得重点关注:政府政策支持的资产和价格发现的资产,其中大宗商品产生长期超额回报的可能性最大。

能源转型需要持续投入

第一财经:极端天气和电力供应不足推高了包括天然气、煤炭和石油在内的各种能源的全球价格,目前能源转型的步伐是否过于激进?

雅各布森:自然灾害和气候变化给政府敲响了警钟,提醒他们迫切需要解决这个问题,加快向无碳世界的过渡。不少企业已经进行了大量相关研究,政府也纷纷投入重金来刺激绿色能源投资。

作为现阶段积极推进的地区,欧洲制定了宏伟的目标,即减少使用原子能,并进行积极的绿色转型。更多的承诺仅仅落在纸面上,离实现目标解决问题还有很长距离,这也是危机的诱因。接下来欧洲能源转型之路值得重点关注,我的感觉是,这将在很长一段时间内定义全球能源和政治关系走势,并带来巨大的潜在变化。

第一财经:盛宝将ESG和绿色转型视为全球有史以来最大单一政策赌注,但几乎没有迹象表明它将带来比大流行前更高的经济增长率和生产率,接下来应该如何平衡技术升级和经济增长的关系?

雅各布森:绿色转型的目的是:我们需要将能源的边际价格逐步降低,实现释放生产力效益的目标,比如可以进行海水淡化、垂直农业、升级计算机算力等方式,实现低污染状态下的经济发展。ESG的推动和相关的绿色转型努力背后有着太多的政治资本和押注, 因此脱碳是绝对必要的,但目前的技术能力还不符合要求,比如太阳能和风能都面临间歇性的问题。其主要后果就是通货膨胀和不断降低的实际利率。在这种情况下,负实际利率告诉我们低生产率增长下的经济前景。

标签化和空洞承诺并不可取,解决方案离不开持续针对性投资和基础理论研究发展支持。能源危机的出现是警醒,长期的解决方案也许不是更多的风能设备和太阳能电池板,它们是解决方案的一部分,但可能并不是全部。全球气候大会为我们描绘了几十年后美好的愿景,现有技术的升级以及划时代新发现的诞生将让我们离梦想更为接近。

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