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低利率“过期不候”!美国垃圾债券年度发行量创纪录新高

美国垃圾债券年度发行量超过4320亿美元,创纪录新高。廉价的融资成本引发了长期堆积的债务发行,借款人一直急于在美联储最终加息之前利用这个机会。在通胀压力下,加息这可能比预期来得更快。根据Bloomberg的数据,这使得2021年的垃圾债券发行量超过了2020年创下的4318亿美元的高点,打破了2012年创下的纪录。An…… .....

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美国垃圾债券年度发行量超过4320亿美元,创纪录新高。廉价的融资成本引发了长期堆积的债务发行,借款人一直急于在美联储最终加息之前利用这个机会。在通胀压力下,加息这可能比预期来得更快。

根据Bloomberg的数据,这使得2021年的垃圾债券发行量超过了2020年创下的4318亿美元的高点,打破了2012年创下的纪录。

Angel Oak Capital Advisors LLC 的高级投资组合经理 Nichole Hammond 说,“融资市场非常开放,随着经济稳步增长,信贷基本面正在改善,对收益型资产的需求依然强劲。”

这种狂热可能不会持续太久。美国银行的分析师认为,由于近几个月来美国垃圾债券发行量放缓,明年美国垃圾债券发行量将减少15%。

高盛集团预计,到2022年,这一数字将下降25%至3250亿美元。该行分析师Amanda Lynam认为:“与过去两年相比,企业手里持有创纪录的现金,而且大部分再融资已经完成,2022年美国高收益债券供应可能会急剧放缓。”

债务再融资

在新冠疫情爆发之初,美国央行开始购买一些债券,作为支撑企业信贷的努力的一部分,作为现金缓冲,企业筹集了数十亿美元的债务。尽管美联储在6月份宣布结束这一计划,但这并没有打击投资者的信心。

推动今年交易量的交易中,有一部分来自于那些重返债券市场、以更低利率为2020年那些昂贵贷款进行再融资的公司。

邮轮运营商嘉年华邮轮利用债券和贷款市场为成本高昂的债务进行再融资,其中包括在疫情爆发前后发行的票面利率11.5%的债券,目前已偿还。皇家加勒比邮轮也采取了类似行动,达美航空也开始削减资产负债表,美国联合航空举债为部分债务再融资并增加现金。

Bloomberg信贷研究主管Noel Hebert表示,“企业正着眼于当前的利率环境,并想,‘也许我明年拿不到低票息,而流动性又在那里,所以让我尽快完成再融资。’”

Hammond认为,“相对于投资级等其他资产而言,4% 以上的美国高收益债券看起来仍然具有吸引力,而且由于高收益债券的久期要低得多,因此更有能力吸收潜在的利率上升,”

新借款人也帮助今年的供应量创下历史新高。数据显示,至少有 87 家公司在 2021 年首次发行垃圾债券,总规模超过 520 亿美元。

并购回升

在2020年的大部分时间里,随着世界迎来新冠疫情,公司收购活动下降,但在今年大幅回升。Hebert指出,这将导致债券发行规模扩大。

多家私募股权公司为医疗供应公司Medline Industries Inc.的杠杆收购提供了融资,其中包括发行70亿美元的美元债券。Platinum Equity通过发行20亿美元的垃圾债券收购了供应链公司Ingram Micro Inc.。

根据Bloomberg Intelligence的分析,2020年,大约62%的垃圾债券发行用于再融资,29%用于一般企业目的,只有9%用于收购。这反映了企业筹集现金主要是为了度过新冠危机。

该分析显示,2021年年初至今,再融资占总垃圾债券发行的58%,19%来自并购活动的恢复,23%用于一般企业目的。

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