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除了健全完善资本市场基础制度、加大中长期资金入市力度，以更强有力的政策推动经济基本面好转，被认为是市场走出底部的主要驱动力

90后基金经理王贵重搜集了自己所有的银行卡，最后凑了500元钱投入到自己的沪港深基金里。他曾经是13岁考入北京大学的“天才儿童”，如今在嘉实基金担任大科技总监，前不久因为一封公开信走红，“我真的觉得当下的位置能挣钱了。”

王贵重投入500元的当天是1月17日，正值2023年宏观经济数据出炉：国内生产总值同比增长5.2%，社会零售总额同比增长7.2%，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%。5.2%的经济增速高于年初设定的预期目标，也高于全球3%左右的平均增速，在世界主要经济体中名列前茅。

但A股市场并不买账。1月17日当日上证指数反而下跌2.09%，创下2020年5月以来新低。

自2024年开年以后，上证指数从3000点左右一度跌至2700多点，短期持续下跌令A股几度冲上热搜，专家学者们纷纷建言。

“现在市场真的到了比较关键的时候，需要各方去努力。”1月18日，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求在公开演讲中称，目前中国社会秩序是稳定的，经济也处在复苏的阶段，市场的变化从深层次原因看，是一系列制度、政策、规则的漏洞和缺陷。

吴晓求还指出了当前资本市场的一大症结，即“重融资轻投资”：“资本市场不仅仅是一些人所理解的，只是为企业融资提供便利的市场。无论是国有企业融资，还是高科技企业融资，资本市场的投资者都是需要回报的，投资者不是慈善家。”

在A股的危急时刻，资金托市之举再现，与此同时，政策组合拳亦再度推出。

资金层面，1月18日开始，多股资金进场，A股多次上演日内反转行情。

政策层面，1月22日，国务院常务会议提出“要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展”，证监会、中国人民银行、国家金融监管总局、国务院国资委等先后出台一揽子政策措施。

证监会明确提出“建设以投资者为本的资本市场”。央行宣布自2月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，将向市场提供长期流动性1万亿元。国资委强调央企要加强市值管理，重视增持、回购、分红。国家金融监管总局表态将继续做好房地产金融服务，保持房地产信贷整体稳定。

在一系列政策面利好的集中释放下，A股连续三日反攻，上证指数1月23日至25日累计上涨5.43%。

1月28日，证监会表态将进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借。1月29日开盘也回应了周末的政策利好，中字头个股继续拉升。但上证指数午后转跌，再度失守2900点。深成指跌2.06%，创业板指跌3.49%，北向资金全天净卖出5.92亿元。1月31日，上证指数再度跌破2800点。2月1日，上证指数短暂涨上2800点，但未能守住。

“如果市场进一步下跌，会加大金融风险隐患。在当前点位，宏观部门协调一致出台更多有效措施，对于稳市场、稳信心而言非常必要。”招商基金研究部首席经济学家李湛告诉《财经》，投资者的预期不仅受资本市场本身资金供需力量的影响，更受到经济基本面以及宏观财政、货币、产业政策等总量和结构政策在资本市场的映射影响。

“强调‘建设以投资者为本的资本市场’，在某种意义上，相当于提供了市场的一个定价坐标，投资者投资股市需要获取正常的资金回报。”广发证券首席经济学家郭磊向《财经》表示，作为风险资产，回报率要合理地高于银行存款和固定收益产品，比如年均复合回报能更好地反映名义GDP的增长，这样投资者在支持实体经济高质量发展的同时，可以更好地分享高质量发展的成果，更有获得感。

在吴晓求看来，稳定市场信心是目前的工作重点。在他看来，当下要稳住市场信心，“止血”是最重要的任务。如何“止血”？吴晓求认为，主要有两点，一是暂缓IPO；二是要完善IPO、减持、融券制度等。

“市场将在多种因素综合作用下进行磨底，在政策推动、经济增长和预期变化等因素下逐步实现反弹和反转。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《财经》表示。