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固定收益周报:转债市场周报-公募基金2022年二季度转债持仓分析

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宏观与策略

固定收益周报:转债市场周报-公募基金2022年二季度转债持仓分析

公募基金2022年二季度转债持仓分析

基金持有转债规模及基金类型分布:根据公募基金2022年二季度报告,截至2022年6月30日有可转债持仓的基金共有2590只,数量较一季报显著下降。所有基金的转债持仓市值加总达到2781.05亿元,较上一季度末环比+9.13%亿元。持有转债的基金类型方面,偏股混合型、灵活配置型以及混合债券型基金仍是转债主要配置力量,偏债混合型持仓量占比从一季度的14.66%上升至15.51%。

重仓转债的基金规模及仓位变动:我们选取可转债持仓市值占基金资产总值比例大于10%的基金作为重点观察对象,根据基金二季报,这部分基金共510只,数量较一季报的462只大幅上升。这部分基金的总规模达到5943.66亿元,平均规模为11.65亿元。基金类别上,混合二级债基和灵活配置型基金比较多。基金杠杆率从均值和部分分位点观测均有明显的上升。

大类资产分布方面,二季报显示基金可转债市值占基金资产总值比例大幅提升而非可转债债券市值占比显著下降,股票类市值占比也略有上升,银行存款占比略微下降,或与债市收益率维持低位、票息收益不够,而权益类资产回报较一季度而言大幅提升有关。

行业配置方面,二季度基金继续加仓电力设备、新能源金属、煤炭行业的转债,另外部分半导体和电子元器件标的、城农商行、轻工纺服也明显获增持,建材、部分交运标的进入前十的次数明显减少。

二季度各类基金回报情况统计:今年以来受股债市场表现较差影响,多数基金年内净值增长率为负,但二季度单季度净值增长率较一季度而言显著回升。其中,股票型基金平均净值增长率为+8.08%,灵活配置项基金平均净值增长率为6.06%,二级债基平均净值增长率为2.51%。

受制于一季度的股债双杀格局,41只可转债基金中的大部分年内收益还未回正,平均年内单位净值增长率为-7.11%;但绝大多数可转债基金在二季度回报可观,二季度单位净值增长率均值/中位数分别为+7.68%/+6.92%。

可转债基金中,二季度单位净值增长率排名靠前的基金大胆加仓光伏和汽车相关个券,减持了银行和农林牧渔行业的转债。我们梳理了二季度净值增长排名前二位的两只可转债基金的仓位变化情况。

风险提示:政策调整滞后,经济增速下滑。

证券分析师:董德志 S0980513100001;

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