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【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

固收|如何挑选低价弹性转债非银|海外车险改革:盈利能力增强及集中度提升建筑|光伏幕墙增长空间广阔,幕墙龙头BIPV再发力建筑|稳增长下基建持续发力,建筑板块复苏态势明显机械|从周期向成长的转变,下半年抢装无虞本日精选如何挑选低价弹性转债低价弹性转债四要素:绝对价格低、溢价率适中、信用风险小、正股弹性强。在转债市场估值 .....

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固收|如何挑选低价弹性转债

非银|海外车险改革:盈利能力增强及集中度提升

建筑 | 光伏幕墙增长空间广阔,幕墙龙头BIPV再发力

建筑 | 稳增长下基建持续发力,建筑板块复苏态势明显

机械 | 从周期向成长的转变,下半年抢装无虞

本日精选

【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

如何挑选低价弹性转债

低价弹性转债四要素:绝对价格低、溢价率适中、信用风险小、正股弹性强。在转债市场估值普遍较贵的背景下,寻找低价券中未被充分挖掘的弹性标的,成为兼顾进攻与防御的一种选择。要寻找具备弹性的低价券,除下修博弈外,必须在低价、溢价率适中、信用风险小的基础之上,强调对正股弹性的挖掘。

风险提示:低价转债转股溢价率系统性压缩、转债信用风险事件导致纯债溢价率系统性压缩、相关转债正股业绩不达预期、相关转债出现信用风险。

本摘要选自报告:《如何挑选低价弹性转债》2022年7月19日

报告作者:刘郁 S0260520010001;范卓宇 S0260521020001

【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

海外车险改革:盈利能力增强及集中度提升

海外经验显示循序渐进的车险市场化改革有助车均保费稳定,且长期呈现上升态势;另外改革强化龙头险企优势,提升市场份额及盈利能力。长期看我国车险市场化改革,车均保费随保额及竞争的稳定而提升,且龙头竞争格局有望缓慢提升,继续看好财险行业。

风险提示:车均保费下降幅度高于预期,竞争加剧导致赔付率提升。

报告作者:刘淇S0260520060001;陈福 S0260517050001

【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

光伏幕墙增长空间广阔,幕墙龙头BIPV再发力

分布式光伏加速推动光伏幕墙发展,幕墙光伏建筑一体化空间广阔。光伏幕墙系统主要使用光伏幕墙结构技术、电能储存作用、并网技术以及光电转换系统等多种运用高新技术的综合应用系统。在普通建筑幕墙中用光伏玻璃替代普通玻璃使之成为光伏建筑一体化建筑,既为光伏玻璃提供了足够的面积,又不需要另占土地,还能省去光伏玻璃的支撑系统结构,是今后值得发展的重点领域,也被认为是BIPV的发展方向。

风险提示:原材料价格波动风险;政策推动不及预期;行业景气度降低风险。

报告作者:尉凯旋 S0260520070006;邹戈S0260512020001;谢璐 S0260512020001

【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

稳增长下基建持续发力,建筑板块复苏态势明显

稳增长下基建继续发力,单月基建投资增速达12%。全年展望:预计全年基建投资增速达7%,建筑公司基本面改善。长期展望:头部建筑央企国企市占率不断提升,竞争优势凸显。即便在过去几年建筑行业增速回落的时期,头部央企仍实现了较快增长,市占率在不断提升。同时在过去几年,建筑央企的资产负债率持续走低,应收账款账龄较短,且应收账款及存货周转率均有所提升。从增速上及资产质量上,头部建筑公司均实现较好发展,展现出明显的竞争优势。

风险提示:宏观政策环境变化导致行业景气度下降;基建投资增速下滑加速导致公司订单不达预期;下半年基建资金来源不足。

报告作者:尉凯旋 S0260520070006;邹戈S0260512020001;谢璐 S0260512020001

【广发•早间速递】如何挑选低价弹性转债

从周期向成长的转变,下半年抢装无虞

持续高景气,陆风价格有望企稳。预计十四五年均新增装机65GW以上:我们统计了过去招标未并网的存量项目,以及各省的十四五+风光大基地的规划,再考虑到老旧风机改造的需求,预计十四五期间年均风电装机将超过65GW。未来陆上风电依然是装机主力,而海上风电处在快速崛起阶段,大型化进程叠加地补政策,预计年均新增10GW以上。主轴承和海缆的单瓦价值都随着风机大型化而上升。

风险提示:原材料价格波动、装机不及预期、政策不及预期、新产品研发进度与下游大型化不配套的风险、市场竞争加剧的风险。

报告作者:孙柏阳 S0260520080002;代川S0260517080007;曹瑞元 S0260521090002

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