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【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报07.17:福建海风竞价导致板块情绪波动,持续看好绿电板块业绩成长性和确定性

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摘要

■行业走势:上周上证综指下跌3.81%,创业板指数下跌2.03%,公用事业与环保指数下跌0.48%。环保板块中,水处理板块下跌0.96%,大气治理板块上涨0.07%,固废板块上涨0.49%,环境监测板块上涨6.04%,节能与能源清洁利用板块下跌2.72%,园林板块下跌1.16%;电力板块中,火电板块下跌2.66%,水电板块下跌0.24%,清洁能源发电板块下跌2.09%,地方电网板块上涨6.12%,燃气板块下跌2.61%;水务板块上涨0.76%。

■本周要点:

上半年全社会用电量稳中有增,水电与新能源发电量同比增长:日前,国家能源局发布上半年全社会用电量数据,从用电端看,随着疫情形势向好,各地复工复产,叠加夏季用电高峰,6月份全社会用电量同比增长4.7%。1-6月全社会用电量累计40977亿千瓦时,同比增长2.9%,其中城乡居民生活用电量同比增长9.6%。国家能源局发布《2022年6月能源生产情况》,从发电端看,6月火电降幅收窄,水电、风电、太阳能发电增速加快或由降转增,核电由增转降。其中,水电发电量同比增长29.0%,增速比上月加快2.3个百分点,推荐上半年来水丰沛发电量大增的国内水电龙头【长江电力】;火电下降6.0%,主要是由于来水充沛背景下优先消纳水电;核电下降9.0%,主要是受到核电板块两大龙头中核与中广核二季度大修的影响,为短期影响,预计对于全年核电板块发电量影响较小;风电光伏装机增长带动风电光伏发电量分别同比增长16.7%和9.9%,新能源板块持续向好,推荐装机增长确定性强,并即将迎来投产高峰期的绿电标的【三峡能源】【云南能投】。

福建省发布首批海风竞配情况公示,低申报电价具备特殊性:7月13日,福建发改委发布2022年首批海上风电竞争配置结果,华能集团与福建省投资开发集团联合体中标连江外海70万千瓦海风项目,国家能源集团与万华化学集团联合体中标马祖岛外30万千瓦海风项目。据风芒能源披露,申报上网电价远低于福建省火电基础电价。然而,我们认为此次福建海风竞配低价具备特殊性,预计未来该趋势将不会持续。福建省拥有得天独厚的风资源,根据《海上风电产业发展思路与对策建议》,福建省90米高度海域的年平均风速为7.5-10m/s,高于江苏、浙江等其他沿海省份。优渥的海风资源带来较高的利用小时数和较强的项目盈利能力,因此福建省风电项目的竞争激烈程度远高于它省从而导致此次的低申报价格,不排除各央企由于期望在福建省实现战略性布局而短期形成较为激烈的竞争。从全国范围来看,目前已发布2022年海风项目竞配情况的江苏省和辽宁省不同于福建,中标项目均为平价上网。此外,广东、浙江和山东陆续出台了地方性海风补贴政策,保障了项目的盈利能力。

■市场信息跟踪:

1)碳市场跟踪:本周全国碳市场碳排放配额总成交量3.00万吨,总成交额172.17万元。挂牌协议交易周成交量3.00万吨,周成交额172.17万元,最高成交价60.00元/吨,最低成交价57.00元/吨,本周五收盘价为58.24元/吨,较上周五上涨2.14%。本周无大宗协议交易。截至本周,全国碳市场碳排放配额累计成交量1.94亿吨,累计成交额84.92亿元。

2)天然气价格跟踪:本周全国LNG出厂成交周均价为6189.74元/吨,环比下跌116.85元/吨,跌幅1.85%;其中,接收站出厂周均价6517.50元/吨,环比下跌70.14元/吨,跌幅1.06%;工厂出厂周均价为5895.70元/吨,环比下跌143.29元/吨,跌幅2.37%。

3)煤市场价格跟踪:据wind和中国煤炭资源网,本周CCI5500综合价格指数为792元/吨,环比上周不变。从产地来看,榆林5800动力混煤坑口价820元/吨,周环比持稳。鄂尔多斯电煤坑口价690元/吨,周环比持稳。大同南郊动力煤车板价855元/吨,周环比持稳。

■投资组合

【三峡能源】+【云南能投】+【国电电力】+【新奥股份】+【长江电力】

■风险提示:政策推进不及预期,项目投产进度不及预期,动力煤长协签订比例不及预期,水电来水不及预期,电价下调风险。

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报07.17:福建海风竞价导致板块情绪波动,持续看好绿电板块业绩成长性和确定性

1.本周核心观点

1.1.福建海风竞价导致板块情绪波动,持续看好绿电板块业绩成长性和确定性

上半年全社会用电量稳中有增,水电与新能源发电量同比增长:日前,国家能源局发布上半年全社会用电量数据,从用电端看,随着疫情形势向好,各地复工复产,叠加夏季用电高峰,6月份全社会用电量同比增长4.7%。1-6月全社会用电量累计40977亿千瓦时,同比增长2.9%,其中城乡居民生活用电量同比增长9.6%。国家能源局发布《2022年6月能源生产情况》,从发电端看,6月火电降幅收窄,水电、风电、太阳能发电增速加快或由降转增,核电由增转降。其中,水电发电量同比增长29.0%,增速比上月加快2.3个百分点,推荐上半年来水丰沛发电量大增的国内水电龙头【长江电力】;火电下降6.0%,主要是由于来水充沛背景下优先消纳水电;核电下降9.0%,主要是受到核电板块两大龙头中核与中广核二季度大修的影响,为短期影响,预计对于全年核电板块发电量影响较小;风电光伏装机增长带动风电光伏发电量分别同比增长16.7%和9.9%,新能源板块持续向好,推荐装机增长确定性强,并即将迎来投产高峰期的绿电标的【三峡能源】【云南能投】。

福建省发布首批海风竞配情况公示,低申报电价具备特殊性:7月13日,福建发改委发布2022年首批海上风电竞争配置结果,华能集团与福建省投资开发集团联合体中标连江外海70万千瓦海风项目,国家能源集团与万华化学集团联合体中标马祖岛外30万千瓦海风项目。据风芒能源披露,申报上网电价远低于福建省火电基础电价。然而,我们认为此次福建海风竞配低价具备特殊性,预计未来该趋势将不会持续。福建省拥有得天独厚的风资源,根据《海上风电产业发展思路与对策建议》,福建省90米高度海域的年平均风速为7.5-10m/s,高于江苏、浙江等其他沿海省份。优渥的海风资源带来较高的利用小时数和较强的项目盈利能力,因此福建省风电项目的竞争激烈程度远高于它省从而导致此次的低申报价格,不排除各央企由于期望在福建省实现战略性布局而短期形成较为激烈的竞争。从全国范围来看,目前已发布2022年海风项目竞配情况的江苏省和辽宁省不同于福建,中标项目均为平价上网。此外,广东、浙江和山东陆续出台了地方性海风补贴政策,保障了项目的盈利能力。

1.2.投资组合

【三峡能源】+【云南能投】+【国电电力】+【新奥股份】+【长江电力】

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报07.17:福建海风竞价导致板块情绪波动,持续看好绿电板块业绩成长性和确定性

2.市场信息跟踪

2.1.碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额总成交量3.00万吨,总成交额172.17万元。挂牌协议交易周成交量3.00万吨,周成交额172.17万元,最高成交价60.00元/吨,最低成交价57.00元/吨,本周五收盘价为58.24元/吨,较上周五上涨2.14%。本周无大宗协议交易。截至本周,全国碳市场碳排放配额累计成交量1.94亿吨,累计成交额84.92亿元。

本周,天津碳排放权成交量最高,为90.09万吨,重庆本周无成交量。碳排放平均成交价方面,北京市场成交均价最高,为87.91元/吨,福建市场成交均价最低,为24.57元/吨。

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2.2.天然气价格跟踪

本周全国LNG出厂成交周均价为6189.74元/吨,环比下跌116.85元/吨,跌幅1.85%;其中,接收站出厂周均价6517.50元/吨,环比下跌70.14元/吨,跌幅1.06%;工厂出厂周均价为5895.70元/吨,环比下跌143.29元/吨,跌幅2.37%。

2.3.煤炭价格跟踪

据wind和中国煤炭资源网,本周CCI5500综合价格指数为792元/吨,环比上周不变。从产地来看,榆林5800动力混煤坑口价820元/吨,周环比持稳。鄂尔多斯电煤坑口价690元/吨,周环比持稳。大同南郊动力煤车板价855元/吨,周环比持稳。

3.行业要闻

3.1.甘肃省发改委发布《甘肃省“十四五”清洁生产推行方案》

甘肃省发改委等10部门发布《甘肃省“十四五”清洁生产推行方案》,方案指出,严格“两高”项目准入。对标节能减排降碳目标,新建、改建、扩建项目应采取先进适用的工艺技术和装备,单位产品能耗、物耗和水耗等达到清洁生产先进水平。

链接:

3.2.湖南省发改委印发《湖南省“十四五”可再生能源发展规划》

湖南省发展和改革委员会印发《湖南省“十四五”可再生能源发展规划》,提出了“绿色贡献更大、利用领域更广、使用成本更低、产业结构更优”的发展目标。到2025年,可再生能源发电装机规模达到约4450万千瓦,非化石能源消费占一次能源消费总量的22%以上。

链接:

3.3.国家发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》

国家发展改革委印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知,通知要求,推进生产生活低碳化。锚定碳达峰碳中和目标,推动能源清洁低碳安全高效利用,有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤,发展屋顶光伏等分布式能源。

链接:

3.4.河北省发改委印发《河北省推进新能源产业高质量发展省领导包联工作方案》

河北省发改委印发《河北省推进新能源产业高质量发展省领导包联工作方案》,方案明确力争今年新增装机800万千瓦以上,完成投资1000亿元左右,为全省能源产业低碳转型和经济快速发展贡献力量。

链接:

3.5.住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》

住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》,要求城乡建设领域碳排放于2030年前达到峰值。方案还提出,到2030年城市生活垃圾资源化利用率达到65%,倡导农村生活垃圾资源化利用,从源头减少农村生活垃圾产生量。

链接:

3.6.福建省发改委发布《2022年8-12月福建省电力中长期市场交易方案》

7月14日,福建省发改委发布《2022年8-12月福建省电力中长期市场交易方案》,2022年电力交易要求燃煤发电企业全部上网电量通过市场化形成;风电、光伏按享受可再生能源补贴电量和未享受可再生能源补贴电量分类参与市场化交易,按年度和月度两个周期开展。

链接:

3.7.黑龙江省人民政府发布《黑龙江省产业振兴行动计划》

黑龙江省人民政府日前发布的《黑龙江省产业振兴行动计划》提出,到2025年,全省能源产业力争营收达到2800亿元,新增煤电装机容量210万千瓦时,新能源装机规模力争达到3100万千瓦以上。

链接:

3.8.山东省能源局发布《海上光伏建设工程行动》

山东省能源局发布《海上光伏建设工程行动》指出,建设“环渤海、沿黄海”双千万千瓦级海上光伏基地。其中,“环渤海”海上光伏1930万千瓦,“沿黄海”海上光伏2270万千瓦。

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4.上周行业走势

上周上证综指下跌3.81%,创业板指数下跌2.03%,公用事业与环保指数下跌0.48%。环保板块中,水处理板块下跌0.96%,大气治理板块上涨0.07%,固废板块上涨0.49%,环境监测板块上涨6.04%,节能与能源清洁利用板块下跌2.72%,园林板块下跌1.16%;电力板块中,火电板块下跌2.66%,水电板块下跌0.24%,清洁能源发电板块下跌2.09%,地方电网板块上涨6.12%,燃气板块下跌2.61%;水务板块上涨0.76%。

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上周,电力燃气板块,涨幅靠前的分别为国网信通、文山电力、韶能股份、三峡水利、湖南发展、宝新能源、明星电力、梅雁吉祥、吉电股份、银星能源;跌幅靠前的分别为豫能控股、粤电力A、建投能源、蓝焰控股、华能国际、金山股份、福能股份、上海电力、中闽能源、辽宁能源。水务环保板块,涨幅靠前的分别为宝馨科技、惠天热电、中原环保、永清环保、聆达股份、博天环境、城发环境、伟明环保、武汉控股、滨海能源;跌幅靠前的有金圆股份、科达制造、*ST科林、奥福环保、京蓝科技、国中水务、久吾高科、华西能源、巴安水务、津膜科技。

5.上市公司动态

5.1.重要公告

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6.投资组合推荐逻辑

【三峡能源】公司为国内新能源发电龙头, 2021年公司新能源装机规模超预期,新增装机7.28GW,装机的大规模投产有望带来今年上半年发电量以及业绩的稳步提升。同时公司作为海上风电龙头,将持续受益于海风装机加速投产,2021年公司新增海风项目3.24GW,其中大部分于2021年底投产。带补贴海上风电项目盈利能力极强,将进一步推动今年业绩提升。从长期看,各沿海省份在“十四五”期间将重点布局海上风电,公司作为国内海上风电绝对龙头,有望持续受益于海风规模扩张。

【云南能投】公司为云南省属能源平台,“盐+清洁能源”双主业发展,新能源为未来核心发展方向,根据公司“十四五”规划目标到2025年末绿色能源装机规模达到5.13GW,其中风电装机规模达到2.59GW,光伏装机规模达到2.54GW。同时公司充分受益于云南优质风资源,项目盈利能力强,2019-2021年公司风电项目平均利用小时数分别为3062小时、3005.72小时和2693.75小时,部分项目达到3500小时以上。高利用小时下公司风电项目盈利能力优势显著,单GW盈利能力达到4.7亿元,体现出较高资产质量。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台,目前拥有火电77.4GW、水电14.97GW、风电7.07GW及光伏0.37GW。火电板块,公司背靠国家能源集团,与神华集团为兄弟公司,燃料保供及成本端具备优势,长协煤占比高于同行平均,2021年公司长协煤占比达到92%,集团内部供应燃料占比已达到83.8%,2022年在保供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时,公司加速布局新能源业务,大幅提高新能源目标,规划“十四五”期间新增装机35GW,截至2021年底备案/核准新能源项目6.6GW,带动业绩确定性增长。

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链,上游供气来源多样化,中游收购舟山LNG接收站90%的股权,下游城燃业务全国性布局。同时,公司有望深挖数十年积累的优质客户资源,从燃气向新能源拓展,积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础,数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底,工商业客户累计达到20.2万户,未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务,进一步为公司业绩产生积极贡献。公司作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头,以舟山LNG为依托,与海外LNG供应商密集签署长协,锁定低价气源,短期将进一步受益于欧洲天然气价大幅上涨,带来国际贸易机会。

【长江电力】公司作为三峡集团核心水电运营平台,不断收购集团水电资产带动装机与业绩的持续提升。截至2021年底公司境内水电装机容量4550万千瓦,目前已启动乌白资产注入,重组完成后境内水电规模将达7170万千瓦。今年来水颇丰,上半年发电量同比增长33.33%,有望进一步推动业绩增长。公司兼具成长性与确定性。从短期看,经我们测算,乌白资产注入后有望实现营收266.89亿元、归母净利润94.64亿元,EPS增厚25.31%。从长期看,公司一方面将积极向新能源扩张,实现“水风光”多能互补;另一方面将持续进行横向及纵向产业投资,在充分发挥协同效应的同时提升投资收益。此外,水电受电力需求波动影响较小,同时公司拥有成熟的联合调度机制,发电量稳定性强;公司以签订购售电合同为主,受市场化电价波动影响小;水电成本结构稳定,成本中以折旧为主;电量、电价、成本三方面稳定保障公司业绩确定性。

7.风险提示

政策推进不及预期,项目投产进度不及预期,动力煤长协签订比例不及预期,水电来水不及预期,电价下调风险。

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