疫情改善的中继阶段—评5月物价数据

5月PPI同比录得6.4%，较前月下行1.6个百分点。PPI环比动能下降，石化产业链与建材产业链的价格再次反向变动。疫情影响房企销售，拖累拿地新开工；且疫后建筑业复工进度偏慢，建材产业链需求疲软，库存走高，价格走弱。原油需求预期改善，但产能扩大空间有限，美国原油库存持续走弱，石化产业链价格走强。后市，原油供需短缺局面改善难度大，叠加建筑业需求复苏，PPI环比上行动能存回升压力。

5月CPI同比录得2.1%，与前月持平，环比则由0.4%降至-0.2%。CPI环比回落主要包括三个方面原因：蔬菜、水果、鸡蛋等食品供给明显改善；5月服务业需求依然承压，服务项CPI环比下行；汽车消费跌幅较大，汽车促销力度加大，CPI交通工具项环比下行。后市，蔬菜价格下行动能有限；猪价步入上行通道，叠加全球油价上行，CPI同比面临上涨压力。但服务业复苏尚需时间，一定程度上平抑了CPI上涨的压力。到下半年个别月份CPI同比有破3%风险。

【经典重温】欧美利率共振上行的定量测算

2022年5月，全球利率共振上行的局面初现雏形，我们定量测算了欧美国债利率在年内具体的联动形式。

2022年6月9日，欧央行正式宣布将启动加息周期，全球利率共振向上得到强化，本文中模型的预测结果也在不断得到印证。

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