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【光大非金属建材行业2022年中期投资策略】地产链机遇显现,新材料持续成长(孙伟风/冯孟乾)

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我们认为22H2建材板块蕴含较大投资机会,然而在“房住不炒”背景下,地产端对建材需求的拉动仍存不确定性,出于审慎考虑,维持行业评级为“增持”。

随着地产政策加码、效力传导以及疫情影响消退,在21H2低基数背景下22H2有望看到地产周期触底。其中竣工端在“保交付”推动下,此前停滞的竣工修复逻辑有望继续演绎;地产政策“托而不举”,由于预售资金监管趋严,经历近两年残酷的经营压力测试后,我们认为房企重新加快开工的意愿或较为审慎。

消费建材:经过复盘消费建材在此前地产周期中的估值变化规律,地产周期拐点的出现或将是加大板块配置的积极信号,消费建材“β”有望迎来趋势性修复。我们认为机会仍在龙头股,抗跌龙头和超跌龙头均有可能呈现出较大投资机会。

竣工端建材品种此前积压需求有望集中释放,弹性和确定性较高。玻璃行业已处周期底部,有望重回高景气。开工端或有压力,但相关建材品种受基建需求拉动,整体亦不必过度悲观。其中,作为地产早周期产品,水泥仍有短期博弈的估值修复机会。

风险提示:基建投资不及预期;房地产下行超预期;原燃材料价格上涨等。

发布日期:2022-06-08

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