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【国海策略】消费整体上行,成长持续分化——行业景气跟踪双周报系列

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1、消费板块:景气整体上行,关注汽车、食品饮料

消费景气整体上行。4月CPI增速持续提升,商品零售、餐饮消费总额同比为负。食品制造业盈利能力持续提升,成品糖产量增速上升,茅台一批价回升,白酒产量同比回正;医药生物行业,维A价格继续下降,蛋氨酸价格环比走高;汽车行业,乘用车零售额与批发销售数额同比持续回落,但改善明显;轻工制造行业,MDI现货与TDI现货价环比继续下降,家具及其零件出口金额同比增速下降;农林牧渔行业,猪仔、生猪、猪肉价格上涨明显,生猪存栏量与能繁母猪存栏量回落,肉鸡苗价格高位小幅震荡,豆粕价格、寿光蔬菜指数价格环比大幅下滑;商业贸易行业,义乌小商品价格指数回升;家用电器方面,钢材综合价格指数环比小幅下降,沪铜、沪铝指数环比走弱。

2、成长板块:景气持续分化,关注光伏、新能源车

成长板块景气持续分化。电子半导体方面,费半指数震荡下跌,DRAM价格回落,电子暨光学产业PMI下滑,3月中国半导体销售额当月同比下滑。通信方面,2022年1-2月份通信业整体运行向好。电气设备方面,电网建设投资扩大,全社会用电量同比小幅增长。新能源车方面,2022年3月新能源汽车销量远超往年同期,EV及PHEV销量同比高速增长。3月涨价暂未对当月销量产生明显影响,充电桩保有量走高。传媒方面,影视行业逐渐好转,电影票房收入及观影人次均缓缓上行态势。2022年4月中国手游发行商全球收入创历史新高。光伏方面,硅料价格小幅下跌、光伏产业链价格微微上行。锂电材料方面,近两周六氟磷酸锂跌幅较大、DMC略有回升,磷酸铁锂高位回落。

3、大金融板块:景气整体分化,关注银行

金融景气整体回暖。地产方面,2022年4月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为5.17%,二套利率为5.45%,分别较上月回落17、15个基点。土地购置面积同比持续维持低位,拿地意愿依旧偏低。银行方面,3月社会融资规模存量增速10.6%,社融总量超预期,实体融资呈上升趋势。短端利率震荡波动,长期利率小幅度上升,资金面保持相对宽松。非银方面,2月保费收入降幅稍有收窄。融资融券余额持续上升,股票换手率有所上升,交投情绪高涨。

4、周期板块:景气度上行,关注钢铁、建筑装饰

周期板块景气度整体上行。截至2022年5月11日,大宗商品价格指数维持稳定。分行业来看,煤炭方面,焦煤、焦炭价格大幅下降,港口煤炭库存水平环比提升;钢铁方面,国内铁矿石与钢材价格下行,螺纹钢、线材库存水平下降,钢材产量和产能利用率均升;国际能源方面,原油价格小幅上涨,天然气价格持续回落,美国原油钻机数量略有增加,商业原油库存水平维持稳定;有色金属方面,有色金属价格全下大幅下跌,黄金、白银价格下跌;能源金属方面,锂矿价格、钴价下降;化工品方面,近两周化工商品指数上升,化工品中涤纶与PTA价格小幅上涨,PVC、聚合MDI价格下降,硫酸铵价格上涨;建筑建材方面,近两周水泥价格指数下跌,浮法平板玻璃市场价维持稳定,中债地方政府债指数上升,中国电建新签合同额同比增长;航运方面,近两周国内与国际干散货指数大幅上升,中国出口集装箱运价指数小幅下降。

风险提示:部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。

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证券研究报告《消费整体上行,成长持续分化——行业景气跟踪双周报系列》

对外发布时间:2022年5月14日

发布机构:国海证券股份有限公司

本报告分析师:胡国鹏、袁稻雨

SAC编号:S0350521080003、S0350521080002

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