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民生研究|民星深度周回顾5.8-5.14

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!MINSHENG深度研究报告(5.8-5.14按日期排序)建材|防水行业2022年一季度经营回顾:加速分化,梅花香自苦寒来机械|双良节能公司深度报告:节能节水独占鳌头,新能源业务接力发展农业|动保行业深度报告:凛冬已至,静待春来——关注动保行业左侧 .....

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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

MINSHENG

深度研究报告

(5.8-5.14按日期排序)

建材|防水行业2022年一季度经营回顾:加速分化,梅花香自苦寒来

机械|双良节能公司深度报告:节能节水独占鳌头,新能源业务接力发展

农业|动保行业深度报告:凛冬已至,静待春来——关注动保行业左侧布局机会

机械|景业智能公司深度:核工业新星冉冉升起,受益后处理市场需求增长

汽车|汽车行业2021年报&22Q1季报点评:21年周期见顶回落,22H2新一轮复苏在即

汽车|汽车行业2022Q1基金持仓分析:Q1基金持仓环比下滑,行业持续低配

食品饮料|伊力特深度报告:搭乘新疆经济快车,聚焦渠道+产品改革

商社|珀莱雅深度报告:冉冉之星,御风而行—如何看珀莱雅成长空间

机械|宏华数科深度报告:数码印花领导者,设备+耗材双轮驱动之势已成

军工|2022年一季度公募基金持仓分析:主动型基金加仓信息化;连续7个季度持续超配

电新|星源材质深度报告:量利齐升的隔膜领域弹性标的

民生研究|民星深度周回顾5.8-5.14

防水行业2022年一季度经营回顾:

加速分化,梅花香自苦寒来

1、2022Q1中国房地产行业景气度出现大幅度下滑,防水行业作为地产链重要的材料板块之一,同样感受行业寒冬。同时,严峻的挑战还来自成本端,防水行业两端受困。

2、梅花香自苦寒来,行业表现加速分化,龙头企业各项指标保持领先。关于后市,提示关注1)基建端需求率先回暖;2)公建投入提速,例如保障性租赁住房建设加快;3)行业提标扩容以及光伏屋顶带来的改造、新建工商业厂房需求;4)地产寒冬结束,新一轮周期开启,地产拿地、开工企稳回升。

风险提示:

1、基建政策执行力力度不及预期;2、地产边际放松力度不及预期;3、原材料、燃料价格大幅波动;4、疫情结束时点存在不确定性。

发布日期:2022-5-12

民生研究|民星深度周回顾5.8-5.14

双良节能公司深度报告:

节能节水独占鳌头,新能源业务接力发展

1、硅片领域后起之秀,快速布局打造新增长极。公司后发布局硅片业务,最大程度降低前期投资风险,更好匹配下游客户需求,优势明显。深耕光伏领域多年,与硅料厂商关系紧密,叠加自身节能节水设备的应用,硅片单瓦盈利空间持续扩大。伴随包头硅片产能陆续投产,充足的上游硅料保障及下游硅片销售长单,公司硅片业务有望后来居上。

2、公司传统节能节水业务及硅片业务均契合国内双碳政策,在手订单充足,未来业绩成长确定性高,给予“推荐”评级 风险提示:国内疫情反复、硅料产能扩张不及预期、硅片行业竞争加剧。

风险提示:

国内疫情反复、硅料产能扩张不及预期、硅片行业竞争加剧。

发布日期:2022-5-12

民生研究|民星深度周回顾5.8-5.14

动保行业深度报告:

凛冬已至,静待春来——关注动保行业左侧布局机会

1、动保行业空间广阔,禽畜规模化养殖对动保行业提出更高要求,市场化趋势下依附政府招采的小药企加速出清,“政策+需求”双轮驱动。

2、短期养殖需求低迷,中长期边际逐渐向好。

3、技术突破是动物疫苗行业发展的核心动力。

4、普莱柯:板块布局完善、科研实力雄厚。

5、科前生物:猪伪狂犬疫苗领域绝对龙头,产品升级夯实龙头地位。

风险提示:

养殖规模化放缓;政策实施不及预期;突发性重大动物疫病。

发布日期:2022-5-11

民生研究|民星深度周回顾5.8-5.14

景业智能公司深度:

核工业新星冉冉升起,受益后处理市场需求增长

1、预计到2025年,乏燃料在堆储存能力将达到饱和,后处理势在必行。

2、乏燃料后处理市场空间或达千亿,关键设备进口替代需求迫切。

3、公司深耕核工业智能制造,未来成长空间广阔。公司自成立之初就定位于核工业领域,主要产品包括核工业系列机器人和智能装备,应用于核燃料循环产业链,包括乏燃料后处理、燃料元件制造、放射性废物处理处置、同位素分离等,是国内相对稀缺的深耕核工业领域特种装备的企业之一。

4、核工业横向业务拓展+非核领域布局,双轮驱动业绩增长。

风险提示:

业务过于集中及政策变化的风险,订单取得不连续致业绩波动的风险,业绩的季节性风险,客户集中度较高的风险。

发布日期:2022-5-11

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汽车行业2021年报&22Q1季报点评:

21年周期见顶回落,22H2新一轮复苏在即

1、21年行业周期见顶回落,22H2新一轮复苏在即。2021年汽车行业上市公司合计营业收入达2.69万亿元,同比2.3%,归母净利润达829亿元,同比+27.9%。2022Q1汽车行业上市公司实现营业收入6487亿元,同比-3.3%,归母净利润259亿元,同比-11.1%,主要系局部疫情、缺芯等因素对供应链、工厂生产、线下消费等产生了负面影响。

2、分子行业来看,2021年乘用车业绩实现两位数正增长,商用车板块业绩承压,零部件板块利润同比大增53.1%。

风险提示:

疫情导致的经营风险与市场风险;上游原材料成本涨价超预期风险;政策风险;技术开发进程不及预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。

发布日期:2022-5-10

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汽车行业2022Q1基金持仓分析:

Q1基金持仓环比下滑,行业持续低配

1、2022Q1汽车行业基金持仓比例2.53%,同比+0.68pct/环比-0.88pct。其中乘用车基金持仓1.10%,同比+0.71pct/环比-0.14pct;零部件基金持仓1.19%,同比+0.10pct/环比-0.58pct。

2、当前基金持仓比例接近2019Q4与2021Q3水平。汽车行业从2017Q3开始持续处于低配状态。

3、分重点子行业来看,乘用车低配0.08%,低配比例环比提升0.01pct;零部件行业低配0.51%,低配比例环比提升0.39pct。

风险提示:

疫情导致的经营风险与市场风险;上游原材料成本涨价超预期风险;政策风险;技术开发进程不及预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。

发布日期:2022-5-10

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伊力特深度报告:

搭乘新疆经济快车,聚焦渠道+产品改革

1、公司短期有望受益于疆内消费场景修复,中期有望受益于疆内经济建发展,并积极开拓疆外市场,次高端价位伊力王实现自营,有望带动产品结构持续升级;

2、公司同时强化营销组织改革,单独成立伊力王事业部,渠道实现向经销商+自营+线上”的模式转变;

3、公司有望受益于疆内经济建设由“维稳”转向“发展”,带动疆内消费升级,积极布局江苏、山东等疆外市场。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:

疫情反复影响消费及物流;产品结构升级不及预期;疆外扩展进程不畅等。

发布日期:2022-5-9

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珀莱雅深度报告:

冉冉之星,御风而行—如何看珀莱雅成长空间

1、公司成长复盘:珀莱雅在渠道、品牌、产品方面多点发力,把握渠道红利扩大市场份额,产品力升级+情感营销,在消费升级和代际转换的背景下,同时完成品牌升级及多赛道布局,走在美妆行业发展的最前端。

2、大单品战略升级进阶:公司通过极致性价比+强功效跻身精华类国货头部品牌,高复购+高ROI推动毛利率进一步提升。通过量价横向比较,我们预测中远期公司大单品销售额有望实现3-5倍空间。

3、新品牌:多赛道发力,勾画第二增长曲线。

风险提示:

行业竞争加剧的风险,新品推出不及预期,供应链中断风险。

发布日期:2022-5-8

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宏华数科深度报告:

数码印花领导者,设备+耗材双轮驱动之势已成

1、掌握核心技术,专注于数码喷印30年。公司是国内首家将数码喷印技术应用于纺织工业生产的企业。公司核心技术人员分别于2007年和2017年获得国务院颁发的国家技术发明二等奖,主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机及墨水等。2017-2021收入增速CAGR=35.1%,归母净利润CAGR=43.0%。

2、数码喷印替代传统印花大幕已经拉看。

3、竞争优势突出,设备+耗材,进入快速扩产阶段。

风险提示:

1、募投项目进度低于预期风险;2、数码印花渗透率不及预期;3、数码喷印设备核心原材料喷头主要依赖外购的风险。

发布日期:2022-5-8

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2022年一季度公募基金持仓分析:

主动型基金加仓信息化;连续7个季度持续超配

1、1Q22,军工行业在主动型公募基金重仓市值占比4.12%,超配幅度1.12ppt,环比下降0.72ppt;

2、3Q20以来,军工行业进入超配周期,目前已经连续超配7个季度;

3、主动型基金持续超配,但超配幅度微降;

4、加仓信息化板块,减仓航空板块;

5、重仓股集中度高;信息化和新材料仍然居前。

风险提示:

产能扩充不及预期;产品交付不确定性;行业政策发生变化、疫情反复。

发布日期:2022-5-8

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星源材质深度报告:

量利齐升的隔膜领域弹性标的

1、行业设备壁垒高,赛道门票难求,行业市场行情持续向好,供需紧平衡态势。

2、干法、湿法、涂覆全面布局,产能逐步落地。公司三大生产基地扩产进度顺利,产能逐步落地,募投定增加速产能扩张。

3、产品结构+产线技术优化,抬高盈利能力空间。

4、客户集中度降低,国际化战略明确。

5、我们预计公司22-24年归母净利润分别为7.03、14.07、20.57亿元,2022年5月6日股价对应22-24年市盈率分别为35、18、12倍,维持“推荐”评级。

风险提示:

1、新能源汽车渗透率不及预期;2、公司产能扩张不及预期;3、产品跌价超预期。

发布日期:2022-5-8

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