财富商机

晨会聚焦211229重点关注家电行业

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!2022年家电行业年度投资策略:量价双驱动,价值与成长兼具看点2022年关注白电的盈利反弹和新消费的增量,板块性价比已显2021年家电板块受到需求边际走弱、上游成本提升和海运及芯片等供应链压力的多重影响,估值的回调已相对充分。2022年以白电为代表 .....

严正声明:原创文章,未经允许,不得转载。转载时务必注明作者及文章来源:今日新闻网-晨会聚焦211229重点关注家电行业,否则必举报并保留进一步追责的权利。

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

2022年家电行业年度投资策略:量价双驱动,价值与成长兼具看点

2022年关注白电的盈利反弹和新消费的增量,板块性价比已显

2021年家电板块受到需求边际走弱、上游成本提升和海运及芯片等供应链压力的多重影响,估值的回调已相对充分。2022年以白电为代表的需求属性较刚的板块有望重演原材料价格高涨之后的修复行情,利润率具有3-5pct的修复潜力。而以集成灶、投影等为代表的渗透率尚处低位的新消费板块具备高成长、稳盈利的特性。因此在盈利低基数+估值回调的基础上,2022年家电板块在价值与成长领域都有望实现戴维斯双击。

白电展望:量稳价增驱动盈利恢复,估值性价比显现

参考历史大宗原材料上涨周期白电企业的价格变动,即使2022年大宗原材料高位维稳,中性假设下,白电企业依然能够通过相对稳健的价格提升实现利润率3-5pct的修复。随着更新需求逐步占据主导地位,若原材料价格进一步下探,则行业销量的稳健增长预期会进一步得到保障。推荐C端盈利弹性大、B端增长空间足的美的集团,国内外发展路径清晰、效率与盈利双提升的海尔智家,以及改革推进叠加盈利修复的格力电器。

小家电展望:成长主线不改,静待基数修复

与白电相似,小家电2021年同样处于量利低基数状态。在更低的保有水平下,疫情常态化后的小家电行业有望回归之前的稳健增速,叠加盈利端的恢复预期,小家电攻守兼备的特点有望重新凸显。推荐份额稳定、盈利修复的苏泊尔、九阳股份,长尾小家电龙头小熊电器、新宝股份。

新消费展望:高景气延续,低渗透高成长

集成灶2021年销量景气高增30%,未来增长空间依然充足。短看2021的双位数竣工增速叠加烟机更新替代率提升有望助推2022年集成灶销量实现20%以上的增速;长期看保有率若提升至11%,500万台的稳态销量(4年CAGR约17%)依然可期。推荐火星人、亿田智能、帅丰电器。

投影是目前新消费渗透率最低的领域之一,相对电视销量仅9%的渗透率叠加2021年的缺芯影响。芯片边际改善预期下,叠加头部品牌在海内外均有优质产品布局,2022年增长预期强烈。在产品和影响日益成熟背景下,若供应链好转预期落地,则国内和海外的销量有望实现共振高增。推荐全球微投龙头极米科技和激光显示全领域推进的光峰科技。

清洁类在2021年结构明显升级,1-11月扫地机销额增长29%、洗地机淘系增长超280%。尽管销量承压,但2022年自清洁等新功能全面推广及洗地机不断迭代下,产品矩阵的完善有助于消费群体的扩容。推荐产品力出众、国内外双管齐下的龙头企业石头科技、科沃斯。

风险提示:

疫情波动影响供需、行业竞争加剧、原材料成本超预期上涨。

证券分析师:陈伟奇 S0980520110004;

王兆康 S0980520120004;

联系人:邹会阳;

研报精选:近期公司深度报告

盐湖股份深度报告:国内钾肥龙头,盐湖提锂迎来战略发展期

国内最大的钾肥和盐湖提锂生产企业;洗尽铅华,剥离亏损资产轻装上阵;锂行业新周期启动,重视国内锂资源开发;通过多角度估值得出公司合理估值区间在39.57-43.44元,相对于公司目前股价有23%-35%左右的溢价空间,对应总市值在2150-2360亿元之间。我们认为公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资源优势,在国内钾肥和盐湖提锂领域处于绝对领先的地位,尤其是未来在盐湖提锂领域有望实现跨越式增长,有望充分享受锂行业高景气周期带来的红利,首次覆盖,给予“买入”评级。

证券分析师:刘孟峦 S0980520040001;

杨林 S0980520120002;

杨耀洪 S0980520040005;

薛聪 S0980520120001;

闻泰科技深度报告:构筑智造平台,实现客户及产品结构再进阶

完成半导体+光学模组+ODM三大业务布局,向产品型公司升级;全球第九大功率半导体企业,积极扩产迎接汽车电动化机遇;ODM业务横向拓展品类,借助得尔塔切入北美大客户;我们预计公司2021/2022/2023年EPS分别为2.60/4.21/5.00元,对应PE为53.8/33.3/28.0x,给予公司目标价168.52-179.16元,较当前股价有20.46%-28.06%的溢价空间,维持“买入”评级。

证券分析师:胡剑 S0980521080001;

胡慧 S0980521080002;

海伦司深度:小酒馆龙头正处发展高势能期

酒馆行业:经济型酒馆颠覆传统,先发优势为本轮变革胜负手;海伦司:势能初现展店提速,疫情常态化下经营韧性更强;成长展望:标准化扩张与自有产品战略为双主线;估值复盘:品牌高势能期往往享受估值溢价;预测公司21-23年EPS为-0.01/0.42 /0.75元,22-23对应PE 37/21x,单店模型初步已验证和处于展店爬升期,且疫情常态化下经济型模式韧性强,可选消费板块后疫情时代确定性较高标的,维持买入评级。

证券分析师:曾光 S0980511040003;

联系人:张鲁;

华统股份深度:致力生猪一体化,养殖屠宰双发力

公司简介:立足浙江的生猪一体化龙头,上游养殖布局加速;行业分析:猪周期有望提前反转,全链规模化是大势所趋;公司看点:屠宰业务根基牢固,后续生猪出栏有望达到250万头;预计公司21-23年每股收益0.36/0.91/2.02元,利润增速分别为20%/150%/122%,首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师:鲁家瑞 S0980520110002;

联系人:李瑞楠;

金斯瑞生物科技深度:创新平台,全面开花

重磅细胞治疗产品即将商业化,创新平台管线丰富;考虑CDMO业务增速高于预期、重磅细胞治疗产品2022Q1有望获批上市、研发投入加大等因素,上调收入预测2021-2023年营收为5.04/8.63/12.90亿美元,增速29/71/50%,归母净利润为-2.60/-2.53/-2.34亿美元,EPS-0.12/ -0.12/-0.11美元,合理估值42.47-51.00港元,维持“买入”评级。

证券分析师:朱寒青 S0980519070002;

研报精选:近期行业深度报告

宏观专题-价值投资之魂·ROE系列对高ROE的新认识

今年宁组合大幅跑赢茅指数,茅指数的企业是符合ROE “绝对水平高”的限定,但并不满足ROE高增长,即ROE边际上还有上涨的条件。即便ROE的绝对水平很高,但边际上没有长进,虽然有盈利支撑但是很难享受估值红利,在宽货币、稳信用的格局下茅组合这类“绩优生”多少有些吃亏。相比之下,宁组合的ROE边际上还在走高,可以类比为考试中“进步名次”跨度不断增大的“后进黑马”,映射到股价上,其涨幅超出了“绩优生”。如果测算整个A股中:ROE连续3年在20%以上的公司比例;ROE连续三年有上涨的公司比例。可以发现,“后进黑马”相对“绩优生”更为稀缺,若以2012年作为分界线,近10年来高ROE的企业比例还在增加,但ROE边际走高的企业比例是下降的。在传统高ROE的策略上,可以兼顾“绩优生”和“后进黑马”的双重属性筛选出潜在高回报的主体,来搭建配置组合。即便2022年有“宽信用”的预期,在全球央行收水、货币政策正常化的前提下,也很难看到估值的逻辑。用“高ROE”和“ROE边际走高”双重属性来筛选股票可以规避联储货币正常化进程中投资于股票市场的风险。

证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

联系人:柳旭;

从品牌定位角度出发,规模优势、品牌势能、颠覆创新以及顺应行业的调整能力,是连锁消费投资的4条主线。酒店板块重点推荐锦江酒店、华住集团-S,其次首旅酒店;餐饮板块,重点推荐势能上升期品牌九毛九、百胜中国-S,建议跟踪海底捞、呷哺呷哺内部调整;酒馆板块,重点推荐海伦司,看好高性价比社交需求的成长潜力;茶饮板块建议关注奈雪的茶,跟踪模型优化以及品牌建设进程,另重点关注蜜雪冰城。

证券分析师:曾光 S0980511040003;

瓜分6666元现金红包!领取8%+理财券,每日限额3000份!晨会聚焦211229重点关注家电行业海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP